AENA S.M.E., S. A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión correspondientes al ejercicio terminado
el 31 de diciembre de 2025
Índice
Estados Financieros
Notas Cuentas Anuales
Las Notas 1 a 29 de la memoria adjunta son parte integrante de estas cuentas anuales.1
AENA S.M.E., S.A.
BALANCE A 31 DE DICIEMBRE DE 2025
(Expresado en miles de euros)
Balance               
Notas
31/12/2025
31/12/24 (*)
ACTIVOS
ACTIVOS NO CORRIENTES
Inmovilizado intangible
6
229.678
200.374
Activo intangible, acuerdo de concesión
6.401
6.901
Aplicaciones informáticas
117.955
108.502
Otro inmovilizado intangible
3.794
3.595
Inmovilizado en curso
101.528
81.376
Inmovilizado material
7
11.800.006
11.728.774
Terrenos y construcciones
9.105.876
9.205.713
Instalaciones técnicas y maquinaria
362.795
351.709
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario
1.225.399
1.189.792
Otro inmovilizado material
10.580
10.973
Inmovilizado en curso
1.095.356
970.587
Inversiones inmobiliarias
8
137.581
135.383
Terrenos y construcciones
137.440
135.374
Otras instalaciones
141
9
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo
814.740
745.740
Instrumentos de patrimonio
11
181.224
181.224
Créditos a empresas
10
12
633.516
564.516
Inversiones financieras a largo plazo
10
11
115.671
117.451
Derivados
15.6
-
8.578
Otros activos financieros
115.671
108.873
Deudas comerciales no corrientes
10
253.467
186.235
Derecho de crédito a largo plazo
253.467
186.235
Activos por impuesto diferido
22.1
22.3
303.612
325.969
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE
13.654.755
13.439.926
ACTIVOS CORRIENTES
Existencias
17
5.415
5.614
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
769.200
742.656
Clientes por ventas y prestaciones de servicios
10
13
741.485
711.199
Clientes, empresas del grupo, y asociadas
10
12
13
536
12.723
Deudores varios
10
13
14
1
Personal
10
13
1.858
1.141
Activo por impuesto corriente
13
22
18.094
92
Otros créditos con las Administraciones Públicas
13
22
7.213
17.500
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo
10
12
261.347
481.587
Créditos a empresas
260.854
480.273
Otros activos financieros
493
1.314
Inversiones financieras a corto plazo
10
14
48.351
49.898
Créditos a empresas
10
139
111
Derivados
10
15.6
9.425
13.582
Otros activos financieros
10
38.787
36.205
Periodificaciones a corto plazo
20
5.914
8.093
Efectivo y otros activos equivalentes
18
1.605.196
1.565.265
TOTAL ACTIVO CORRIENTE
2.695.423
2.853.113
TOTAL ACTIVO
16.350.178
16.293.039
(*) Cifras reexpresadas (Nota 2.8)
Las Notas 1 a 29 de la memoria adjunta son parte integrante de estas cuentas anuales.2
AENA S.M.E., S.A.
BALANCE A 31 DE DICIEMBRE DE 2025
(Expresado en miles de euros)
Notas
31/12/2025
31/12/24 (*)
PATRIMONIO NETO Y PASIVO
PATRIMONIO NETO
Fondos propios
19
8.999.305
8.434.884
Capital
19.1
1.500.000
1.500.000
Prima de emisión
19.2
1.100.868
1.100.868
Reserva de capitalización
19.2
104.210
65.786
Reserva Legal
19.2
300.000
300.000
Otras Reservas
19.2
3.965.738
3.713.542
Resultados negativos de ejercicios anteriores
-
(75.181)
Resultado del ejercicio
3
2.028.489
1.829.869
Ajustes por cambios de valor
19.3
6.337
16.620
Operaciones de cobertura
6.337
16.620
Subvenciones, donaciones y legados recibidos
7.5
19.4
241.756
261.198
TOTAL PATRIMONIO NETO
9.247.398
8.712.702
PASIVO NO CORRIENTE
Provisiones a largo plazo
21
147.141
157.906
Obligaciones por prestaciones a largo plazo al personal
7.607
7.735
Actuaciones medioambientales
105.449
70.840
Otras provisiones
34.085
79.331
Fianzas recibidas a largo plazo
10
194.911
220.420
Deudas a largo plazo
10
3.532.714
3.152.205
Obligaciones y otros valores negociables
15.4
497.660
497.048
Deudas con entidades de crédito
15.2
3.002.534
2.649.171
Acreedor por arrendamiento financiero
6.206
5.848
Derivados
15
925
-
Otros pasivos financieros
25.389
138
Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo
10
12
15.1
1.572.865
1.949.031
Periodificaciones a largo plazo
20
30.782
1.066
Pasivos por impuesto diferido
22.1
85.962
92.443
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE
5.564.375
5.573.071
PASIVO CORRIENTE
Provisiones a corto plazo
21
45.066
26.987
Deudas a corto plazo
10
698.861
1.147.378
Obligaciones y otros valores negociables
15.4
4.653
4.658
Deudas con entidades de crédito
15.2
326.851
791.568
Acreedor por arrendamiento financiero
6.372
6.181
Derivados
15.6
49
-
Otros pasivos financieros
360.936
344.971
Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo
10
12
15.1
426.711
431.602
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
365.885
399.429
Proveedores, empresas del grupo y asociadas
10
12
16
10.061
10.280
Acreedores varios
10
16
175.586
202.603
Personal
10
16
44.797
53.522
Pasivo por impuesto corriente
8.536
-
Otras deudas con las Administraciones Públicas
16
22
56.540
59.136
Anticipos de clientes
10
16
70.365
73.888
Periodificaciones a corto plazo
20
1.882
1.870
TOTAL PASIVO CORRIENTE
1.538.405
2.007.266
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO
16.350.178
16.293.039
(*) Cifras reexpresadas (Nota 2.8)
Las Notas 1 a 29 de la memoria adjunta son parte integrante de estas cuentas anuales.3
AENA S.M.E., S.A.
CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025
(Expresada en miles de euros)
Cuenta de Pérdidas y Ganancias       
OPERACIONES CONTINUADAS
Notas
2025
2024
Importe neto de la cifra de negocios
23
5.357.335
5.021.501
Trabajos realizados por la empresa para su activo
7
10.238
8.565
Aprovisionamientos
23
(160.458)
(158.594)
Consumo de materias primas y otras materias
consumibles
(870)
(41)
Trabajos realizados por otras empresas
(159.588)
(158.553)
Otros ingresos de explotación
19.391
25.309
Ingresos accesorios y otros de gestión corriente
18.903
24.143
Subvenciones de explotación incorporadas al
resultado del ejercicio
19.4.2
488
1.166
Gastos de personal
23
(574.913)
(527.444)
Sueldos, salarios y asimilados
(412.931)
(379.311)
Cargas sociales
(166.607)
(152.808)
Provisiones
4.625
4.675
Otros gastos de explotación
(1.311.368)
(1.235.242)
Servicios exteriores
23
(1.138.115)
(1.037.721)
Tributos
23
(158.422)
(157.174)
Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por
operaciones comerciales
13
(12.891)
(2.907)
Otros gastos de gestión corriente
(1.940)
(37.440)
Amortización del inmovilizado
6
7
8
(668.339)
(730.480)
Imputación de subvenciones de inmovilizado no
financiero y otras
19.4
25.023
30.288
Excesos de provisiones
21.3
41.870
3.442
Deterioro y resultado por enajenaciones del
inmovilizado
(9.841)
(250)
Deterioros y pérdidas
8
35
(57)
Resultados por enajenaciones y otras
6
7
8
(9.876)
(193)
Otros resultados
23
3.784
15.215
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN
2.732.722
2.452.310
Ingresos financieros
23
84.809
136.791
De valores negociables y otros instrumentos
financieros
De empresas del grupo y asociadas
34.241
42.471
De terceros
41.149
83.696
Activación de gastos financieros
6
7
9.419
10.624
Gastos financieros
23
(155.737)
(194.566)
Por deudas con empresas del grupo y asociadas
12
15
(33.479)
(50.348)
Por deudas con terceros
(119.325)
(142.100)
Por actualización de provisiones
21
(2.933)
(2.118)
Diferencias de cambio
23
2
(4)
Deterioro y resultado de enajenaciones de
instrumentos financieros
11
23
-
(57)
RESULTADO FINANCIERO
23
(70.926)
(57.836)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
2.661.796
2.394.474
Impuesto sobre beneficios
22
(633.307)
(564.605)
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE
OPERACIONES CONTINUADAS
2.028.489
1.829.869
RESULTADO DEL EJERCICIO
2.028.489
1.829.869
Las Notas 1 a 29 de la memoria adjunta son parte integrante de estas cuentas anuales.4
AENA S.M.E., S.A.
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO
CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025
(Expresado en miles de euros)
Estado de cambios en el patrimonio neto
A)Estado de ingresos y gastos reconocidos
                 
Notas
2025
2024
Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias
2.028.489
1.829.869
Ingresos y gastos imputados directamente al
patrimonio neto
Por coberturas de flujos de efectivo
19.3
1.060
9.854
Subvenciones, donaciones y legados recibidos
19.4
(412)
8.118
Por ganancias y pérdidas actuariales
(39)
10
Efecto impositivo
(151)
(4.495)
Total ingresos y gastos imputados directamente al
patrimonio neto
458
13.487
Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias
Por coberturas de flujos de efectivo
19.3
(14.768)
(38.835)
Subvenciones, donaciones y legados recibidos
19.4
(25.511)
(31.454)
Efecto impositivo
10.068
17.572
Total transferencias a la cuenta de pérdidas y
ganancias
(30.211)
(52.717)
TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS
1.998.736
1.790.639
Las Notas 1 a 29 de la memoria adjunta son parte integrante de estas cuentas anuales.5
AENA S.M.E., S.A.
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO
CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025
(Expresado en miles de euros)
Estado total de cambios en el patrimonio neto                             
B)    Estado total de cambios en el patrimonio neto               
Capital
escriturado
Prima de
emisión
Resultado del
ejercicio
Reserva de
capitalización
Reserva
Legal
Otras
reservas
Resultados
negativos
ejercicios
anteriores
Ajustes por
cambio de
valor
Subvenciones,
donaciones y
legados
recibidos
TOTAL
Notas
19.1
19.2
3
19.2
19.2
19.2
3
19.3
19.4
2.8
Saldo al 31 de diciembre de 2023
1.500.000
1.100.868
1.436.264
164.176
300.000
3.311.971
(347.209)
38.355
278.700
7.783.125
Ajuste años anteriores
-
-
-
-
-
288.006
-
-
-
288.006
Saldo ajustado al 1 de enero de
2024 (*)
1.500.000
1.100.868
1.436.264
164.176
300.000
3.599.977
(347.209)
38.355
278.700
8.071.131
Total ingresos y gastos reconocidos
-
-
1.829.869
-
-
7
-
(21.735)
(17.502)
1.790.639
Otras operaciones con socios y
propietarios
-
-
-
(113.626)
-
113.558
-
-
-
(68)
Distribución de dividendos
-
-
(1.149.000)
-
-
-
-
-
-
(1.149.000)
Aplicación resultado ejercicio
anterior
-
-
(287.264)
15.236
-
-
272.028
-
-
-
Saldo al 31 de diciembre de 2024
1.500.000
1.100.868
1.829.869
65.786
300.000
3.713.542
(75.181)
16.620
261.198
8.712.702
Total ingresos y gastos reconocidos
-
-
2.028.489
-
-
(28)
-
(10.283)
(19.442)
1.998.736
Otras operaciones con socios y
propietarios (Nota 3)
-
-
-
(50.550)
-
50.510
-
-
-
(40)
Distribución de dividendos
-
-
(1.464.000)
-
-
-
-
-
-
(1.464.000)
Aplicación resultado ejercicio
anterior
-
-
(365.869)
88.974
-
201.714
75.181
-
-
-
Saldo al 31 de diciembre de 2025
1.500.000
1.100.868
2.028.489
104.210
300.000
3.965.738
-
6.337
241.756
9.247.398
                (*) Cifras reexpresadas (Nota 2.8)
Las Notas 1 a 29 de la memoria adjunta son parte integrante de estas cuentas anuales6
AENA S.M.E., S.A.
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025
(Expresado en miles de euros)
Estado de flujos de Efectivo
Notas
2025
2024
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN (I)
2.586.907
2.525.032
Resultado del ejercicio antes de impuestos
2.661.796
2.394.474
Ajustes del resultado
641.069
664.230
Amortización del inmovilizado
6
7
8
668.339
730.480
Correcciones valorativas por deterioro de créditos comerciales
13
12.891
2.907
Correcciones valorativas por deterioro de existencias
23
-
(1.178)
Imputación de subvenciones
19.4
(25.023)
(30.288)
Deterioro de inmovilizado
6
7
8
(35)
57
Resultados por bajas y enajenaciones del inmovilizado
9.876
193
Ingresos financieros
23
(84.809)
(136.791)
Gastos financieros y diferencias de cambio
23
170.503
233.405
Ingresos / Gastos financieros liquidación de derivados financieros (-/+)
23
15
(14.768)
(38.835)
Trabajos realizados por la empresa para su inmovilizado
(10.238)
(8.565)
Variación de provisiones
(41.870)
(3.442)
Descuentos comerciales formalizados en el ejercicio
5.1.3
23
-
303
Deterioro de inversiones financieras
-
57
Otros
(43.797)
(84.073)
Cambios en el capital corriente
(77.729)
(69.937)
Existencias
291
882
Deudores y otras cuentas a cobrar
(21.689)
(153.187)
Otros activos corrientes
2.533
(92)
Acreedores y otras cuentas a pagar
(58.123)
82.042
Otros activos y pasivos no corrientes
(741)
418
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación
(638.229)
(463.735)
Pagos de intereses
(136.837)
(191.216)
Cobros de intereses
83.049
111.950
(Pagos)/cobros por impuesto de beneficios
22.2
(584.441)
(384.469)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN (II)
(564.637)
(773.603)
Pagos por inversiones
(710.278)
(790.849)
Empresas del grupo y asociadas
(4.000)
-
Inmovilizado intangible
(74.898)
(64.986)
Inmovilizado material
7
(615.126)
(677.967)
Inversiones inmobiliarias
(1.528)
(2.183)
Otros activos financieros
(14.726)
(45.713)
Cobros por desinversiones
145.641
17.246
Empresas del grupo y asociadas
12.1.2
143.742
4.208
Inmovilizado material
1
-
Otros activos financieros
1.898
13.038
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN (III)
(1.982.339)
(2.407.904)
Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio
6.918
2.107
Subvenciones, donaciones y legados recibidos
19.4
6.918
2.107
Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero
(525.257)
(1.261.011)
Emisión:
- Deudas con entidades de crédito
15.2
660.137
500.054
- Otros cobros
62.298
81.340
Devolución y amortización de:
- Deudas con entidades de crédito
15.2
(780.042)
(980.042)
- Deudas con empresas del grupo y asociadas
15.1
(396.710)
(765.707)
- Otros pagos
(70.940)
(96.656)
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos
(1.464.000)
(1.149.000)
Dividendos
3
(1.464.000)
(1.149.000)
AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES
39.931
(656.475)
EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LÍQUIDOS EQUIVALENTES AL
COMIENZO DEL PERIODO
1.565.265
2.221.740
EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LÍQUIDOS EQUIVALENTES AL FINAL
DEL PERIODO
1.605.196
1.565.265
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
7
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
1. Actividad
AENA S.M.E., S.A. (en adelante, la “Sociedad” o “Aena”), se creó en virtud del artículo 7 del Real Decreto-ley
13/2010 de 3 de diciembre por el que se habilitó al Consejo de Ministros para constituir la Sociedad. La
autorización para la constitución efectiva tuvo lugar el 25 de febrero de 2011 en el acuerdo del Consejo de
Ministros de dicha fecha en el que se autoriza la constitución de la Sociedad mercantil estatal Aena
Aeropuertos, S.A. de acuerdo con lo previsto en el artículo 166 de la Ley 33/2003 de 3 de noviembre del
Patrimonio de las Administraciones Públicas (LPAP).
Con fecha 5 de julio de 2014, en virtud del artículo 18 del Real Decreto-ley 8/2014 (ratificado posteriormente
por la Ley 18/2014), se cambia la denominación de Aena Aeropuertos, S.A. a AENA, S.A. y la entidad pública
empresarial “Aeropuertos Españoles y Navegación Aérea” pasa a denominarse ENAIRE (“Sociedad dominante
última” o “matriz”).
Como consecuencia de lo dispuesto en la Ley 40/2015 de 1 de octubre de Régimen Jurídico del Sector
Público, en la Junta General de Accionistas de 25 de abril de 2017 se modifica la denominación social de la
Sociedad a “Aena S.M.E., S.A.”.
El objeto social de la Sociedad, de acuerdo con sus estatutos, es el siguiente:
– La ordenación, dirección, coordinación, explotación, conservación, administración y gestión de los
aeropuertos de interés general y titularidad estatal y de los helipuertos gestionados por AENA S.M.E.,
S.A., y de los servicios afectos a ellos.
– La coordinación, explotación, conservación, administración y gestión de las zonas civiles de las bases
aéreas abiertas al tráfico civil y de los aeropuertos de utilización conjunta.
– El diseño y elaboración de los proyectos, ejecución, dirección y control de las inversiones en
infraestructuras e instalaciones a que se refieren los apartados anteriores y en bienes destinados a la
prestación de los servicios de tránsito aéreo de aeródromo adscritos a dichas infraestructuras
aeroportuarias.
– La evaluación de las necesidades y, en su caso, la propuesta de planificación de nuevas
infraestructuras aeroportuarias y de las servidumbres aeronáuticas y acústicas vinculadas a los
aeropuertos y servicios cuya gestión se atribuye a la Sociedad.
– El desarrollo de los servicios de orden y seguridad en las instalaciones aeroportuarias que gestione,
sin perjuicio de las atribuciones asignadas en esta materia al Ministerio de Interior.
– La formación en materias relacionadas con el transporte aéreo, incluida la formación de profesionales
aeronáuticos sujetos a la obtención de licencias, títulos, autorizaciones o habilitaciones y la
promoción, divulgación o fomento de la actividad aeronáutica o aeroportuaria.
– La participación, gestión y dirección, directa o indirectamente, en aeropuertos extranjeros.
Asimismo, la Sociedad podrá desarrollar cuantas actividades mercantiles estén directa o indirectamente
relacionadas con su objeto social, incluida la gestión de instalaciones aeroportuarias fuera del territorio
español y cualquier otra actividad anexa y complementaria que permita rentabilizar las inversiones.
El objeto social podrá realizarse por la Sociedad directamente o mediante la creación de sociedades
mercantiles y, concretamente, la gestión individualizada de aeropuertos podrá realizarse a través de
sociedades filiales o por concesión de servicios.
Adicionalmente, en la citada Ley 18/2014 se establece la integridad de la red de aeropuertos en cuanto que
su pervivencia asegura la movilidad de los ciudadanos y la cohesión económica, social y territorial, en
términos de accesibilidad, suficiencia, idoneidad, sostenibilidad y continuidad. Se establece el marco al que
quedan sujetos los servicios aeroportuarios básicos y las características y condiciones que dicha red debe
ostentar para garantizar los objetivos de interés general. Así, se prohíbe el cierre o la enajenación, total o
parcial, de cualquiera de las instalaciones o infraestructuras aeroportuarias necesarias para mantener la
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
8
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
prestación de servicios aeroportuarios, salvo autorización del Consejo de Ministros o del Ministerio de
Transportes y Movilidad Sostenible, que solo podrá concederse si no afecta a los objetivos de interés general
que debe garantizar dicha red y siempre que no comprometa su sostenibilidad; la ausencia de dicha
autorización se anuda a la sanción de nulidad de pleno derecho, todo ello como garantía del mantenimiento
íntegro de la red aeroportuaria estatal; se definen las tarifas aeroportuarias y sus elementos esenciales, los
servicios aeroportuarios básicos y el marco para determinar los estándares mínimos de calidad, capacidad y
condiciones de prestación de los servicios e inversiones requeridas para su cumplimiento, así como las
condiciones para la recuperación de los costes derivados de la provisión de estos servicios aeroportuarios
básicos (ver Nota 4.15).
La constitución de la Sociedad se realizó mediante la emisión de 61 acciones de 1.000 euros de valor nominal,
suscritas y desembolsadas íntegramente por la entidad pública empresarial "Aeropuertos Españoles y
Navegación Aérea" que era su accionista único en aquel momento. La entidad pública empresarial
Aeropuertos Españoles y Navegación Aérea conservará, en todo caso, la mayoría del capital social de la
Sociedad en los términos previstos por el artículo 7.1 segundo párrafo del Real Decreto-ley 13/2010 de 3 de
diciembre, pudiendo enajenar el resto de conformidad con lo establecido en la Ley 33/2003, de 3 de
noviembre, de Patrimonio de las Administraciones Públicas.
La inscripción en el Registro Mercantil de la constitución de la Sociedad se realizó a partir del Acuerdo del
Consejo de Administración de fecha 23 de mayo de 2011 de la entidad pública empresarial "Aeropuertos
Españoles y Navegación Aérea", en el que se aprobó la aportación a la Sociedad de la totalidad de bienes,
derechos, deudas y obligaciones afectos al desarrollo de las actividades aeroportuarias, comerciales y a otros
servicios estatales vinculados a la gestión aeroportuaria, incluidos los servicios de tránsito aéreo de
aeródromo, (en adelante, la “Actividad”), y su valoración. La valoración de la actividad aportada se aprobó en
dicho Consejo de acuerdo con el informe de valoración realizado, que resultó en un importe de
2.600.807.000 euros. Dicha valoración se realizó tomando como referencia el valor neto patrimonial al 31 de
mayo de 2011 de la rama de actividad aportada conforme a las normas contables en vigor y en concreto el
Plan General de Contabilidad aprobado por el Real Decreto 1514/2007 de 16 de noviembre, modificado
posteriormente por el Real Decreto 1159/2010 de 17 de septiembre, y cumplió con las exigencias del artículo
114 de la LPAP.
Posteriormente, por medio del Acuerdo de Consejo de Ministros de fecha 3 de junio de 2011, se aprobó la
realización, para dar contenido a la actividad de la Sociedad y de acuerdo con el artículo 9 del Real Decreto-
ley 13/2010 de 3 de diciembre, de la ampliación de capital de la Sociedad. Dicha ampliación de capital se
realizó mediante la aportación de capital no dineraria de la rama de actividad traspasada.
Por lo anterior, todos los activos y pasivos incorporados en la aportación no dineraria lo fueron a su valor
neto contable, excepto los activos correspondientes a las inversiones en el patrimonio de empresas del
grupo, multigrupo y asociadas, que se incorporaron a su valor del consolidado del Grupo Aena al 8 de junio de
2011, fecha efectiva de la operación. Así mismo, de acuerdo con la norma de valoración 4.1 y 4.2, los activos
correspondientes al inmovilizado se mostraron por su valor neto contable en el momento de la operación.
El inmovilizado material aportado corresponde a los derechos de cualquier naturaleza que correspondían a la
entidad pública empresarial "Aeropuertos Españoles y Navegación Aérea” sobre los terrenos, construcciones
y equipamiento de los aeropuertos gestionados o utilizados por la actividad. Igualmente comprende los
derechos de uso que correspondían a la entidad pública empresarial "Aeropuertos Españoles y Navegación
Aérea” sobre determinados terrenos situados en aeropuertos, aeródromos militares y bases aéreas. Los
derechos aportados se refieren a los siguientes aeropuertos, aeródromos y bases aéreas:
– Aeropuertos de uso propio: La Coruña, Alicante, Almería, Asturias, Barcelona, Bilbao, Burgos,
Córdoba, El Hierro, Fuerteventura, Girona, Granada, Huesca Pirineos, Ibiza, Jerez de la Frontera, La
Gomera, La Palma, Logroño, Adolfo Suárez Madrid-Barajas, Melilla, Menorca, Palma de Mallorca-Son
Bonet, Pamplona, Reus, Sabadell, San Sebastián, Santander, Sevilla, Tenerife Sur, Valencia, Vigo y
Vitoria.
– Parte civil de los aeropuertos de uso conjunto con el Ministerio de Defensa: Gran Canaria-Gando,
Lanzarote, Tenerife Norte, Madrid-Cuatro Vientos, Málaga, Palma de Mallorca-Son Sant Joan,
Santiago y Zaragoza.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
9
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
– Bases aéreas y aeródromos militares abiertos al uso civil: Talavera La Real (Badajoz), Matacán
(Salamanca), San Javier (Murcia), Villanubla (Valladolid), Los Llanos (Albacete), y Aeródromo Militar
de León.
– Helipuertos: Helipuerto de Ceuta y de Algeciras.
La tutela funcional de la Sociedad corresponde al Ministerio de Transportes y Movilidad Sostenible. AENA
S.M.E., S.A., se constituye como beneficiaria de las expropiaciones vinculadas con las infraestructuras
atribuidas a su gestión.
El domicilio de AENA S.M.E., S.A. está ubicado en Madrid (España), calle Peonías, 12.
Por otra parte, en Consejo de Ministros de 11 de julio de 2014, se autorizó a la entidad pública empresarial
ENAIRE a iniciar los trámites para el proceso de venta del capital social de AENA, S.A. y a enajenar hasta un 49
% de su capital.
Dicho proceso culminó con la salida a Bolsa de AENA S.M.E., S.A. Las acciones de AENA S.M.E., S.A. están
admitidas a cotización en las cuatro bolsas españolas, y cotizan en el mercado continuo desde el día 11 de
febrero de 2015. Inició su cotización en la Bolsa de Madrid tras dicha Oferta Pública de Venta por el 49 % de
su capital, con un precio de salida de 58 euros por acción. Posteriormente, en junio de 2015, Aena entró a
formar parte del Ibex 35, indicador que incluye a las 35 principales empresas españolas cotizadas en Bolsa.
La Sociedad es cabecera de un grupo de sociedades dependientes y, de acuerdo con la legislación vigente,
está obligada a formular separadamente cuentas consolidadas. Las cuentas anuales consolidadas del Grupo
Aena (“Grupo”), del ejercicio 2024 fueron formuladas por el Consejo de Administración el día 25 de febrero
de 2025 y se encuentran depositadas en el Registro Mercantil de Madrid. Dichas cuentas anuales
consolidadas del Grupo se prepararon de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera
adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE, en adelante las “NIIF”) y las interpretaciones CINIIF en vigor al 31
de diciembre de 2024, así como con la legislación mercantil aplicable a las entidades que preparan
información financiera conforme a las NIIF.
2. Bases de presentación
2.1 Moneda funcional y moneda de presentación
Las cuentas anuales se presentan en miles de euros, salvo indicación en contrario, redondeadas al millar más
cercano. El euro es la moneda funcional y de presentación de la Sociedad. El uso de cifras redondeadas puede
conducir en algún caso a una diferencia de redondeo insignificante en los totales o las variaciones.
2.2 Marco normativo de información financiera aplicable a la Sociedad
Estas cuentas anuales han sido preparadas de acuerdo con el marco normativo de información financiera
aplicable a la Sociedad, que es el establecido en:
– Código de Comercio y la restante legislación mercantil.
– Plan General de Contabilidad en vigor, así como la Orden EHA/733/2010, de 25 de marzo, sobre
aspectos contables de empresas públicas que operan en determinadas circunstancias.
– Las normas de obligado cumplimiento aprobadas por el Instituto de Contabilidad y Auditoría de
Cuentas en desarrollo del Plan General de Contabilidad y sus normas complementarias.
– Orden EHA/3362/2010, de 23 de diciembre, por la que se aprueban las normas de adaptación del
Plan General de Contabilidad a las empresas concesionarias de infraestructuras públicas.
– El resto de la normativa contable española que resulta de aplicación.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
10
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
2.3 Imagen fiel
Estas cuentas anuales han sido obtenidas de los registros contables de la Sociedad y se presentan de acuerdo
con el marco normativo de información financiera que le resulta de aplicación y, en particular, con los
principios y criterios contables en él contenidos, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la
situación financiera, de los resultados y de los flujos de efectivo de la Sociedad habidos durante el ejercicio.
Estas cuentas anuales, que han sido formuladas por el Consejo de Administración de fecha 24 de febrero de
2026, se someterán a la aprobación de la Junta General de Accionistas, estimándose que serán aprobadas sin
modificación alguna.
2.4 Principios contables aplicados
Estas cuentas anuales se han presentado teniendo en consideración la totalidad de los principios y normas
contables de aplicación obligatoria que tienen un efecto significativo en dichas cuentas anuales. No existe
ningún principio contable que, siendo obligatorio, haya dejado de aplicarse.
2.5 Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre
En la elaboración de las cuentas anuales adjuntas se han utilizado estimaciones realizadas por los
administradores de la Sociedad para valorar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos
que figuran registrados en ellas. Básicamente estas estimaciones se refieren a:
– La evaluación de posibles pérdidas por deterioro de determinados activos (Nota 4.1 ).
– La vida útil de los activos materiales, intangibles e inversiones inmobiliarias (Notas 4.1, 4.2 y 4.3).
– Evaluación de litigios, provisiones, compromisos, activos y pasivos contingentes al cierre (Notas 4.9 y
4.10).
– Evaluación del riesgo climático (Nota 5.3 ).
Algunas de estas políticas contables, además de lo mencionado en la Nota 2.8, requieren la aplicación de
juicio significativo por parte de la dirección para la selección de las asunciones adecuadas para determinar
estas estimaciones. Estas asunciones y estimaciones se basan en su experiencia histórica, el asesoramiento de
consultores expertos, previsiones y otras circunstancias y expectativas al cierre del ejercicio. La evaluación de
la dirección se considera en relación con la situación económica global de la industria donde opera la
Sociedad, teniendo en cuenta el desarrollo futuro del negocio. Por su naturaleza, estos juicios están sujetos a
un grado inherente de incertidumbre y, por tanto, los resultados reales podrían diferir materialmente de las
estimaciones y asunciones utilizadas, obligando a la modificación de las estimaciones realizadas. En tal caso,
el efecto en cuentas anuales de las modificaciones que, en su caso, se derivasen de los ajustes a efectuar
durante los próximos ejercicios se registraría de forma prospectiva.
No obstante, a la fecha de preparación de las presentes cuentas anuales no se esperan cambios relevantes en
las estimaciones a corto plazo, por lo que no existen perspectivas de ajuste significativo a los valores en los
activos y pasivos reconocidos a 31 de diciembre de 2025.
2.6 Comparación de la información
En cumplimiento con la normativa vigente, se presentan a efectos comparativos, además de las cifras del
ejercicio terminado a 31 de diciembre de 2025, las correspondientes al ejercicio terminado a 31 de diciembre
de 2024, las cuales difieren de las cuentas anuales aprobadas del ejercicio 2024 por lo mencionado a
continuación en la nota 2.8 “Cambios en  estimaciones y políticas contables y corrección de errores
fundamentales”.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
11
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
2.7 Agrupación de partidas
Determinadas partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias, del estado de cambios en el
patrimonio neto y del estado de flujos de efectivo se presentan de forma agrupada para facilitar su
comprensión, si bien, en la medida en que sea significativa, se ha incluido la información desagregada
obligatoria en las correspondientes notas de la memoria.
2.8 Cambios en estimaciones y políticas contables y corrección de errores fundamentales
Tal y como se indica en las Notas 1 y 22.5 de las presentes cuentas anuales, como consecuencia de la
ampliación de capital realizada por Aena en 2011 mediante la aportación por parte de Enaire de los bienes y
derechos de la rama de actividad de explotación aeroportuaria, de la posterior Oferta Pública de Valores
(OPV) del 49% de las acciones de Aena en el ejercicio 2015 y de la correspondiente tributación de la plusvalía
en Enaire, la dirección de la Sociedad considera que existe el derecho a recuperar en sede de AENA S.A la
revalorización fiscal de los activos recibidos en la aportación de rama de actividad por un importe de 1.271
millones de euros. 
La diferencia entre el  valor contable y fiscal de los elementos patrimoniales de naturaleza intangible y de vida
útil indefinida recibidos en la citada aportación genera un activo por impuesto diferido que, a tenor de la
evolución de los hechos, se debería haber registrado contra la cuenta de resultados de ejercicios anteriores
por su mejor valor estimado como un menor importe del gasto por impuesto de sociedades.
Por tanto, y con base en lo establecido en la Norma de Registro y Valoración 22ª Cambios en criterios
contables, errores y estimaciones contables del Plan General de Contabilidad, la Sociedad ha procedido a la
reexpresión de las cifras comparativas correspondientes a las cuentas anuales del ejercicio 2024 incluidas en
las cuentas anuales del ejercicio 2025. El efecto de la contabilización del activo por impuesto diferido se ha
reflejado en las presentes cuentas anuales desde el ejercicio más antiguo para el que se dispone de
información.
Las correcciones realizadas en las cifras comparativas de cada una de las partidas afectadas de los
documentos que integran las presentes cuentas anuales y que formaban parte de las cuentas anuales a 31 de
diciembre de 2024, son las siguientes:
Miles de euros
31/12/2024
Ajuste
31/12/2024
Reexpresado
ACTIVOS
Activos no corrientes
Activos por impuestos diferidos
37.963
288.006
325.969
Total activos no corrientes
13.151.920
288.006
13.439.926
Total activos
16.005.033
288.006
16.293.039
PATRIMONIO NETO Y PASIVO
Patrimonio neto
Otras reservas
3.425.536
288.006
3.713.542
Fondos propios
8.146.878
288.006
8.434.884
Total patrimonio neto
8.424.696
288.006
8.712.702
Total patrimonio neto y pasivo
16.005.033
288.006
16.293.039
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
12
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
3. Distribución/Aplicación del resultado
La distribución de beneficios del ejercicio 2025 propuesta por el Consejo de Administración a la Junta
General de Accionistas, es la siguiente:
Miles de Euros
Base de reparto:
Beneficio del ejercicio
2.028.489
2.028.489
Distribución:
A Dividendos
1.635.000
A Reservas de capitalización
135.929
A Reservas voluntarias
257.560
2.028.489
Al ser la Sociedad matriz del grupo fiscal, de la propuesta de distribución  del ejercicio 2025 a reserva de
capitalización corresponden 130.487 miles de euros a la propia Aena y 5.442 miles de euros a la sociedad
dependiente Aena Desarrollo Internacional S.A.
La distribución de los beneficios de la Sociedad del ejercicio 2024, aprobada por la Junta General de
Accionistas en su reunión celebrada el  9 de abril de 2025, fue la siguiente:
Miles de Euros
Base de reparto:
Beneficio del ejercicio
1.829.869
1.829.869
Distribución:
A Dividendos
1.464.000
A Reservas de capitalización
88.974
A Resultados negativos de ejercicios anteriores
75.181
A reservas voluntarias
201.714
1.829.869
Tras dicha aprobación por la Junta General de Accionistas, durante el ejercicio 2025 se ha procedido al pago
del dividendo propuesto por importe de 1.464.000 miles de euros. En el ejercicio 2024 se pagaron dividendos
por importe de 1.149.000 miles de euros.
Asimismo, en dicha Junta se aprobó una reclasificación de reservas de capitalización a reservas voluntarias
por importe de 50.550 miles de euros, correspondientes a reservas de capitalización de libre disposición
(Nota 19.2.2).
Al ser la Sociedad matriz del grupo fiscal, de la propuesta de distribución del ejercicio 2024 a reserva de
capitalización corresponden 42.997 miles de euros a la propia Aena y 45.977 miles de euros a la sociedad
dependiente Aena Desarrollo Internacional S.A.
Las reservas de la Sociedad designadas como de libre distribución, así como el beneficio del ejercicio están
sujetas a limitación para su distribución únicamente si el valor del patrimonio neto no es, o a consecuencia
del reparto, no resulta inferior al capital social.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
13
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
4. Normas de registro y valoración
Las principales normas de registro y valoración utilizadas en la elaboración de las cuentas anuales de la
Sociedad, de acuerdo con lo establecido por el Plan General de Contabilidad, han sido las siguientes:
4.1 Inmovilizado intangible
Los elementos de inmovilizado intangible figuran contabilizados en el activo del balance a su precio de
adquisición, coste de producción o valor venal de adscripción, corregido por la amortización y las pérdidas
por deterioro que hayan experimentado.
En el epígrafe “Aplicaciones informáticas” la Sociedad recoge los importes satisfechos en relación con la
adquisición y desarrollo de programas informáticos. Los costes de mantenimiento de las aplicaciones
informáticas se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se incurren.
Como “Otro inmovilizado intangible” la Sociedad activa principalmente los planes directores de los
aeropuertos y los estudios asociados a los mismos, que se amortizan en un periodo de 8 años. Los planes
directores son recursos controlados por la Sociedad de los que se derivan derechos legales, dado que son
requeridos por ley y son aprobados por el Ministerio de Transportes y Movilidad Sostenible.
La Sociedad evalúa para cada inmovilizado intangible adquirido si la vida útil es finita o indefinida. A estos
efectos se entiende que un inmovilizado intangible tiene vida útil indefinida cuando no existe un límite
previsible al periodo durante el cual va a generar entrada de flujos netos de efectivo.
La Sociedad no tiene activos intangibles de vida útil indefinida. Respecto a los elementos de activo intangible
con vida finita, la amortización se calcula según el método lineal en función de la vida útil de los distintos
bienes utilizando los siguientes porcentajes:
       
Años
Desarrollo
4
Aplicaciones informáticas
4-6
Otro inmovilizado intangible
4 - 8
A estos efectos se entiende por importe amortizable el coste de adquisición menos, en caso de ser aplicable,
su valor residual.
La Sociedad revisa el valor residual, la vida útil y el método de amortización de los inmovilizados intangibles al
cierre de cada ejercicio. Las modificaciones en los criterios inicialmente establecidos se reconocen como un
cambio de estimación.
4.1.1 Acuerdo de concesión, activo regulado
El plan sectorial de empresas concesionarias de infraestructuras públicas, regula el tratamiento de los
acuerdos de contratos de concesión de servicios, definiendo estos como aquellos en cuya virtud la entidad
concedente encomienda a una empresa concesionaria la construcción, incluido la mejora, y explotación de
infraestructuras que están destinadas a la prestación de servicios públicos de naturaleza económica durante
el periodo de tiempo previsto en el acuerdo, obteniendo a cambio el derecho a percibir una retribución.
En los acuerdos de concesión en los que la Sociedad actúa directamente como sociedad concesionaria, ésta
actúa en calidad de proveedor de servicios, concretamente por un lado servicios de construcción o mejora de
la infraestructura, y, por otro, servicios de explotación y mantenimiento durante el periodo del acuerdo. La
contraprestación recibida por la Sociedad por los servicios prestados consiste en el derecho a cargar un
precio a los usuarios por el uso del servicio público, y éste no es incondicional sino que depende de que los
usuarios efectivamente usen el servicio. Por tanto, resulta de aplicación el modelo del activo intangible
registrándose la contraprestación del servicio de construcción o mejora como un activo intangible dentro de
la partida de “Acuerdo de concesión, activo regulado” en el epígrafe “Inmovilizado intangible” en aplicación
del modelo del activo intangible, en que el riesgo de demanda es asumido por el concesionario. En el caso de
la Sociedad, el inmovilizado intangible incluye la inversión realizada en las instalaciones que la Sociedad ha
recibido y que, una vez finalizada la construcción, explota en régimen de concesión administrativa.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
14
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
El derecho de acceso a la infraestructura con la finalidad de prestar el servicio de explotación que la entidad
concedente otorgue a la empresa concesionaria, se ha registrado como un inmovilizado intangible, de
acuerdo con la norma de registro y valoración 5ª “Inmovilizado intangible” del Plan General de Contabilidad.
Los costes posteriores incurridos en el inmovilizado intangible, se registran como gasto, salvo que aumenten
los beneficios económicos futuros esperados de los activos.
4.1.2 Deterioro de valor de activos intangibles y materiales
El inmovilizado material y los activos intangibles que están sujetos a amortización se someten a revisiones
para pérdidas por deterioro siempre que algún suceso o cambio en las circunstancias indique que el importe
en libros puede no ser recuperable. Se reconoce una pérdida por deterioro del valor por el importe en libros
del activo que excede su importe recuperable. El importe recuperable se determina como el mayor importe
entre el valor razonable menos los costes de venta y el valor en uso.
Aena considera que todos sus activos son generadores de flujos de efectivo. El valor recuperable es calculado
para un activo individual, a menos que el activo no genere entradas de efectivo que sean, en buena medida,
independientes de las correspondientes a otros activos o grupos de activos. Si este es el caso, el importe
recuperable se determina para la Unidad Generadora de Efectivo (UGE) a la que pertenece. En consecuencia,
a efectos del cálculo del valor recuperable, la Sociedad ha distinguido la unidad generadora de efectivo de la
red nacional de aeropuertos y cada uno de los activos que forman parte de Inmobiliario.
La Sociedad considera la red de aeropuertos, compuesta por todos los aeropuertos españoles que gestiona,
como una única unidad generadora de efectivo, que incluye tanto ingresos derivados de la actividad
aeronáutica como de la actividad comercial de los aeropuertos, dada la alta interdependencia de los ingresos
existente entre ambas y la existencia de un solo activo que comparten las dos actividades debido a la
imposibilidad legal de disponer, vender o escindir los activos aeroportuarios. Por otra parte, por las mismas
razones, la actividad correspondiente a la “red de aparcamientos” y salas vip forma parte de la unidad
generadora de efectivo de la “red de aeropuertos”, dentro de la actividad “Comercial”.
Asimismo, en el caso de los activos que forman parte del segmento inmobiliario, el cálculo del importe
recuperable es calculado para cada uno de los activos incluidos en el mismo.
En relación con el cálculo del valor recuperable de la unidad generadora de efectivo de la red nacional de
aeropuertos, el procedimiento implantado por la Dirección de la Sociedad para la realización de las pruebas
de deterioro a nivel de las unidades generadoras de efectivo, cuando proceda, es el siguiente:
Tradicionalmente, la Dirección prepara anualmente un plan de negocio abarcando generalmente un espacio
temporal de cuatro años, incluido el ejercicio en curso.
Los principales componentes del plan de negocio, que es la base del test de deterioro, son los siguientes:
– Proyecciones de resultados.
– Proyecciones de inversiones y capital circulante.
En dichas proyecciones se tienen en cuenta las proyecciones financieras incluidas en el Documento de
Regulación Aeroportuaria en vigor en cada momento (actualmente, el DORA II, para el período 2022-2026)  y
las posteriores revisiones de las proyecciones de negocio contenidas en el plan estratégico. Otras variables
que influyen en el cálculo del valor recuperable son:
– Tipo de descuento a aplicar, entendiendo éste como la media ponderada del coste de capital, siendo
las principales variables que influyen en su cálculo el coste de los pasivos y los riesgos específicos de
los activos.
– Tasa de crecimiento de los flujos de caja empleada para extrapolar las proyecciones de flujos de
efectivo más allá del período cubierto por los presupuestos o previsiones.
Los planes de negocio son preparados en función de las mejores estimaciones disponibles (véase Nota 6.5 ).
Respecto a las inversiones inmobiliarias, la Sociedad estima los deterioros en base al valor razonable obtenido
de la tasación del experto independiente. La metodología utilizada para determinar el valor razonable de los
activos se detalla en la Nota 8.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
15
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
4.2 Inmovilizado material
Los elementos de inmovilizado material se encuentran valorados por el coste de adquisición, coste de
producción o valor de la aportación no dineraria corregido por la amortización acumulada y por las pérdidas
por deterioro que haya experimentado, si las hubiera, conforme al criterio mencionado en la nota anterior.
Las adiciones posteriores se valoran a su precio de adquisición que incluye todos los costes necesarios hasta
poner el activo en condiciones de funcionamiento.
La Sociedad activa como mayor valor del inmovilizado, la estimación inicial de los costes de rehabilitación del
lugar sobre el que se asienta, cuando constituyan obligaciones en las que incurre la Sociedad como
consecuencia de utilizar el elemento.
Los intereses y otras cargas financieras incurridos directamente atribuibles a la adquisición o construcción de
activos en los distintos aeropuertos, que necesariamente precisan de un período de al menos 12 meses para
estar en condiciones de explotación, se consideran como mayor coste de los mismos. La capitalización de
intereses se realiza a través de la partida “Ingresos financieros-Activación de gastos financieros” de la cuenta
de pérdidas y ganancias.
Las sustituciones o renovaciones de elementos completos que aumentan la vida útil del bien, o su capacidad
económica, se contabilizan como mayor importe del inmovilizado material, con el consiguiente retiro
contable de los elementos sustituidos o renovados.
Los gastos periódicos de mantenimiento, conservación y reparación, se imputan a resultados, siguiendo el
principio del devengo, como coste del ejercicio en que se incurren.
La Sociedad amortiza su inmovilizado material una vez que está en condiciones de uso siguiendo el método
lineal, distribuyendo el valor contable de los activos entre los años de vida útil estimada, salvo en el caso de
los terrenos que se consideran activos de vida útil indefinida y no se amortizan.
Las vidas útiles de los activos se revisan, y ajustan si es necesario, en la fecha de cada estado de situación
financiera. Durante el ejercicio 2025 y en base a informes técnicos de expertos, se ha procedido a revisar la
vida útil de diversas clases de inmovilizado material, adecuando la misma a la realidad existente actual,
experiencia histórica y tratando de converger con los parámetros establecidos en el resto de los aeropuertos
europeos. Las vidas útiles de los distintos bienes son como sigue:
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
16
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
2025
2024
Construcciones
12-51 años
12-51 años
Edificios: hangares, torres de control, terminales de pasajeros, terminales de
mercancías, aparcamientos en altura, otras edificaciones
30-51 años
30-51 años
Acondicionamiento
12 años
12 años
Obra civil aeroportuaria: pistas de vuelo y calles de rodadura y salida, plataformas
de estacionamiento y apartaderos de espera
25-44 años
25-44 años
Urbanización
20-40 años
20 años
  Infraestructura urbanística, ajardinamiento, alumbrado exterior
20 años
20 años
  Aparcamientos
40 años
20 años
  Viales exteriores e interiores
37 años
20 años
Instalaciones técnicas
4 -22 años
4 -22 años
Equipamiento terminales: sistemas de Información al pasajero, pasarelas
telescópicas, puestos de facturación, puestos de ayuda para PMR.
4-22 años
4-22 años
Equipamiento de obra civil aeroportuaria: balizamiento, iluminación de pistas y
plataforma, sistema visual guía de atraque y otro equipamiento de pistas y
plataformas
15 años
15 años
Equipamiento de navegación aérea: equipamiento de radar, sistemas de
navegación por satélite, comunicaciones aeronáuticas y meteorológicas
4-18 años
4-12 años
Maquinaria
5 -25 años
5 -25 años
Otras instalaciones
5 -30 años
5 -20 años
Mobiliario
5 -13 años
5 -13 años
Otro inmovilizado
5- 8 años
5- 8 años
Se ha producido, por tanto, un incremento de la vida útil de algunas clases del inmovilizado material
(principalmente, aparcamientos, plataformas de estacionamiento y viales interiores y exteriores) que ha
supuesto un menor gasto de amortización de 69,6 millones de euros en el ejercicio 2025, reflejado en la
cuenta de resultados adjunta.
La revisión de las vidas útiles se ha efectuado atendiendo a criterios técnicos actualizados y documentados,
apoyados en informes internos elaborados por técnicos expertos de la Sociedad, con base en la mejor
información disponible en el momento del análisis. Dicha reestimación responde a la necesidad de reflejar de
forma más fiel el patrón de consumo esperado de los beneficios económicos futuros asociados a los activos.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
17
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
4.3 Inversiones inmobiliarias
Las inversiones inmobiliarias comprenden terrenos, edificios, otras construcciones y espacios fuera de las
terminales aeroportuarias en propiedad, no ocupados por Aena, y por las cuales se obtienen rentas a largo
plazo. Los elementos incluidos en este epígrafe se presentan valorados por su coste de adquisición menos su
correspondiente amortización acumulada,así como el deterioro que hayan experimentado.
La Sociedad reconoce y valora las inversiones inmobiliarias siguiendo los criterios establecidos para el
inmovilizado material.
Para el cálculo de la amortización de las inversiones inmobiliarias se utiliza el método lineal en función de los
años de vida útil estimada para los mismos.
Edificios, hangares y aparcamientos
32-51 años
Instalaciones técnicas y eléctricas
15-18 años
4.4 Existencias
Las existencias incluyen los repuestos y materiales diversos existentes en los almacenes centrales y en el
depósito de apoyo logístico. Se valoran inicialmente por el precio de adquisición (precio promedio
ponderado). Los descuentos comerciales, las rebajas obtenidas, otras partidas similares y los intereses
incorporados al nominal de los débitos se deducen en la determinación del precio de adquisición. El precio de
adquisición se determina en función del precio histórico para los elementos identificados en los expedientes
de compra. Posteriormente, si el coste de reposición de las existencias es inferior al precio de adquisición, se
efectúan las correspondientes correcciones valorativas. Si las circunstancias que causaron la corrección del
valor de las existencias dejan de existir, el importe de la corrección es objeto de reversión.
4.4.1 Derechos de emisión de gases de efecto invernadero
Los derechos de emisión de gases de efecto invernadero recibidos gratuitamente conforme a los
correspondientes planes de asignación se han registrado en el epígrafe de “Existencias” del estado de
situación financiera adjunto, tal y como se establece en la disposición adicional primera del RD 602/2016, de
2 de diciembre. Su valoración se realiza al precio de mercado vigente en el inicio del período para el cual se
conceden, registrando como contrapartida una subvención, dentro del epígrafe “Subvenciones, donaciones y
legados recibidos” del Patrimonio Neto. La imputación a resultados se realiza en función del consumo
efectivo de los derechos de emisión. Siguiendo la última disposición vigente, los derechos de emisión de
gases de efecto invernadero adquiridos a terceros se registran en existencias valorándose inicialmente al
precio de adquisición, y evaluándose al cierre del ejercicio si el valor de mercado está por debajo del valor
contable de los mismos con el fin de determinar si existe evidencia de deterioro. En su caso, se determina si
esos derechos van a ser utilizados en el proceso productivo o destinados a la venta, en cuyo caso, se dotarían
las oportunas correcciones valorativas. Dichas correcciones se anularán en la medida en que desaparezcan las
causas que motivaron la corrección del valor de los derechos de emisión.
El gasto derivado del consumo de derechos por la emisión de gastos de efecto invernadero se registra en el
epígrafe “Variación de existencias” de la cuenta de pérdidas y ganancias, en función de la diferencia entre el
saldo final y el saldo inicial de las existencias que se produce a medida que se van emitiendo los gases de
efecto invernadero.
Al cierre del ejercicio, el importe estimado de los derechos pendientes de adquirir según la mejor estimación
del consumo producido en el año, se registra en “Aprovisionamientos” con contrapartida en una provisión
para riesgos y gastos, la cual se mantendrá hasta el momento en que el Registro Nacional de Derechos de
Emisión (RENADE) comunique a la entidad el consumo real, de forma que pueda entregar los derechos
necesarios una vez adquiridos y aplicar la provisión.
En la Nota 17 de la presente memoria se incluye información detallada acerca de los derechos de emisión
recibidos y consumidos en el ejercicio actual.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
18
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
4.5 Arrendamientos
Los arrendamientos se clasifican como arrendamientos financieros siempre que las condiciones de los
mismos transfieran al arrendatario sustancialmente los riesgos y derechos inherentes a la propiedad del
activo objeto del contrato. Los demás arrendamientos se clasifican como arrendamientos operativos.
4.5.1 Arrendamiento financiero
i. La Sociedad actúa como arrendatario
En las operaciones de arrendamiento financiero en las que la Sociedad actúa como arrendatario, se presenta
el coste de los activos arrendados en el balance según la naturaleza del bien objeto del contrato y,
simultáneamente, un pasivo por el mismo importe. Dicho importe será el menor entre el valor razonable del
bien arrendado y el valor actual al inicio del arrendamiento de las cantidades mínimas acordadas, incluida la
opción de compra, cuando no existan dudas razonables sobre su ejercicio. No se incluirán en su cálculo las
cuotas de carácter contingente, el coste de los servicios y los impuestos repercutibles por el arrendador. La
carga financiera total del contrato se imputa a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se
devenga, aplicando el método del tipo de interés efectivo. Las cuotas de carácter contingente se reconocen
como gasto del ejercicio en que se incurren.
El arrendatario aplicará a los activos que tenga que reconocer en el balance como consecuencia del
arrendamiento los criterios de amortización, deterioro y baja que les correspondan según su naturaleza.
ii. La Sociedad actúa como arrendador
En las operaciones de arrendamiento financiero en las que la Sociedad actúa como arrendador, en el
momento inicial de las mismas se reconoce un crédito por el valor actual de los pagos mínimos a recibir por el
arrendamiento más el valor residual del activo, descontado al tipo de interés implícito del contrato. La
diferencia entre el crédito registrado en el activo y la cantidad a cobrar, correspondiente a intereses no
devengados, se imputa a la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio a medida que se devengan, de
acuerdo con el método del tipo de interés efectivo. Las cuotas contingentes son gasto del ejercicio en que se
incurre en ellas. Las correspondientes obligaciones por arrendamiento, netas de cargas financieras, se
incluyen en “Acreedores por arrendamiento financiero”.
4.5.2 Arrendamiento operativo
i. La Sociedad actúa como arrendatario.
Los gastos derivados de los acuerdos de arrendamiento operativo se cargan a la cuenta de pérdidas y
ganancias en el ejercicio en que se devengan.
Cualquier cobro o pago que pudiera realizarse al contratar un arrendamiento operativo, se tratará como un
cobro o pago anticipado que se imputará a resultados a lo largo del periodo del arrendamiento, a medida que
se cedan o reciban los beneficios del activo arrendado.
ii. La Sociedad actúa como arrendador.
Los ingresos y gastos correspondientes a los acuerdos de arrendamiento operativo se registran en la cuenta
de pérdidas y ganancias en el ejercicio en que se devengan. Cualquier cobro o pago que pudiera realizarse al
contratar un arrendamiento operativo, se trata como un cobro o pago anticipado que se imputa a resultados
a lo largo del periodo del arrendamiento.
4.6 Instrumentos financieros
La Sociedad clasifica los instrumentos financieros en el momento de su reconocimiento inicial como un activo
financiero, un pasivo financiero o un instrumento de patrimonio, de conformidad con el fondo económico del
acuerdo contractual.
Reconoce un instrumento financiero cuando se convierte en una parte obligada del contrato o negocio
jurídico conforme a las disposiciones del mismo, bien como emisora o como tenedora o adquirente de aquel.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
19
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
4.6.1 Activos financieros
Los activos financieros que posee la Sociedad se clasifican en las categorías de Activos financieros a coste
amortizado y Activos financieros a coste.
Activos financieros a coste amortizado
En esta categoría se incluyen activos financieros para los que la Sociedad mantiene la inversión en el marco
de un modelo de negocio cuyo objetivo es el de percibir flujos de efectivo derivados de la ejecución del
contrato, y las condiciones contractuales del activo dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que
son únicamente cobros de principal e intereses sobre el importe del principal pendiente.
Con carácter general, se incluyen en esta categoría:
– Créditos por operaciones comerciales: originados en la venta de bienes o en la prestación de servicios
por operaciones de tráfico con cobro aplazado.
– Créditos por operaciones no comerciales: proceden de operaciones de préstamo o crédito concedidos
por la Sociedad cuyos cobros son de cuantía determinada o determinable.
El modelo de negocio se determina por la Dirección de la Sociedad y a un nivel que refleja la forma en la que
gestionan conjuntamente grupos de activos financieros para alcanzar un objetivo de negocio concreto. El
modelo de negocio de la Sociedad representa la forma en que está gestiona sus activos financieros para
generar flujos de efectivo.
Estos activos financieros se valoran inicialmente por su valor razonable, incluidos los costes de transacción
que les sean directamente imputables, y posteriormente a coste amortizado imputando a la cuenta de
pérdidas y ganancias los intereses devengados aplicando el método del tipo de interés efectivo. No obstante
lo anterior, los créditos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y que no tengan
un tipo de interés contractual se valoran por su valor nominal siempre que el efecto de no actualizar los flujos
de efectivo no sea significativo.
Deterioro
El valor en libros de los activos financieros se corrige por la Sociedad con cargo a la cuenta de pérdidas y
ganancias cuando existe una evidencia objetiva de que se ha producido una pérdida por deterioro como
resultado de uno o más eventos que han ocurrido después del reconocimiento inicial del activo y ese evento
o eventos causantes de la pérdida tienen un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo
o grupo de activos financieros, que puede ser estimado con fiabilidad.
Para determinar las pérdidas por deterioro de los activos financieros, la Sociedad evalúa las posibles pérdidas
tanto de los activos individuales, como de los grupos de activos con características de riesgo similares.
Respecto a los activos a coste amortizado, existe una evidencia objetiva de deterioro cuando, después de su
reconocimiento inicial, ocurre un evento que supone un impacto negativo en sus flujos de efectivo estimados
futuros.
La Sociedad considera como activos deteriorados (activos dudosos) aquellos instrumentos de deuda para los
que existen evidencias objetivas de deterioro, que hacen referencia fundamentalmente a la existencia de
impagados, incumplimientos, refinanciaciones y a la existencia de datos que evidencien la posibilidad de no
recuperar la totalidad de los flujos futuros pactados o que se produzca un retraso en su cobro.
En el caso de los activos financieros valorados a su coste amortizado, el importe de las pérdidas por deterioro
es igual a la diferencia entre su valor en libros y el valor actual de los flujos de efectivo futuros que se estima
van a generar, descontados al tipo de interés efectivo existente en el momento del reconocimiento inicial del
activo. Para los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar, la Sociedad considera como activos dudosos
aquellos saldos que tienen partidas vencidas para las que no existe seguridad de su cobro y los saldos de
empresas que han solicitado un concurso de acreedores.
Las correcciones de valor, así como en su caso su reversión, se reconocen en la cuenta de pérdidas y
ganancias. La reversión del deterioro tiene como límite el valor en libros del activo financiero que estaría
registrado en la fecha de reversión si no se hubiese registrado el deterioro de valor.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
20
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
Baja
La Sociedad da de baja los activos financieros cuando expiran o se han cedido los derechos sobre los flujos de
efectivo del correspondiente activo financiero y se han transferido sustancialmente los riesgos y beneficios
inherentes a su propiedad.
Activos financieros a coste
Se incluyen en esta categoría las siguientes inversiones:
– Instrumentos de patrimonio de empresas del grupo.
– Préstamos participativos con intereses de carácter contingente.
Inversiones en el patrimonio de empresas del grupo
Se consideran empresas del grupo aquellas vinculadas con la Sociedad por una relación de control, directa o
indirectamente a través de dependientes. Las inversiones fueron reconocidas al valor del consolidado
efectuado en la fecha de la aportación no dineraria (Nota 1).
Si existiese evidencia objetiva de que el valor en libros no es recuperable, se efectuarán las oportunas
correcciones valorativas por las diferencias entre su valor en libros y el importe recuperable, entendiendo
éste como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de ventas y el valor en uso.
En este sentido, el valor en uso se calcula en función de la participación de la Sociedad en el valor actual de
los flujos de efectivo estimados de las actividades ordinarias y de la enajenación final o de los flujos
estimados que se espera recibir del reparto de dividendos y de la enajenación final de la inversión.
No obstante, y en determinados casos, salvo mejor evidencia del importe recuperable de la inversión, en la
estimación del deterioro de esta clase de activos se toma en consideración el patrimonio neto de la sociedad
participada, ajustado, en su caso, a los principios y normas contables generalmente aceptados en la
normativa española que resultan de aplicación, corregido por las plusvalías tácitas netas existentes en la
fecha de la valoración. Si la sociedad participada forma un subgrupo de sociedades, se tiene en cuenta el
patrimonio neto que se desprende de las cuentas anuales consolidadas, en la medida en que estas se
formulen y, en caso contrario, el patrimonio neto de las cuentas anuales individuales.
La corrección de valor y, en su caso, su reversión se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias en el
ejercicio en que se producen.
La corrección valorativa por deterioro de valor de la inversión se limita al valor de la misma, excepto en
aquellos casos en los que se hubieran asumido por parte de la Sociedad obligaciones contractuales, legales o
implícitas, o bien haya efectuado pagos en nombre de las sociedades. En este último caso, se reconoce una
provisión de acuerdo con los criterios expuestos en el apartado 4.9 Provisiones.
Préstamos participativos
Se considerarán préstamos participativos aquellos préstamos concedidos por la Sociedad que tengan las
siguientes características:
a) La Sociedad, como prestamista, percibe un interés variable que se determina en función de la
evolución de la actividad de la empresa prestataria. El criterio para determinar dicha evolución podrá
ser: el beneficio neto, el volumen de negocio, el patrimonio total o cualquier otro que libremente
acuerden las partes contratantes. Adicionalmente, podría acordarse un interés fijo con
independencia de la evolución de la actividad.
b) Las partes contratantes pueden acordar una cláusula penalizadora para el caso de amortización
anticipada. En todo caso, el prestatario sólo podrá amortizar anticipadamente el préstamo
participativo si dicha amortización se compensa con una ampliación de igual cuantía de sus fondos
propios y siempre que éste no provenga de la actualización de activos.
c) Los préstamos participativos en orden a la prelación de créditos se sitúan después de los
acreedores comunes.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
21
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
d) Los préstamos participativos se considerarán patrimonio neto a los efectos de reducción de capital
y liquidación de sociedades previstas en la legislación mercantil.
Los préstamos participativos cuyos intereses tienen carácter contingente por estar referenciados a variables
no financieras de la empresa prestataria como las ventas, el EBITDA, los beneficios o a la evolución de la
actividad de la empresa, se valoran por su coste, que equivale al valor razonable de la contraprestación
entregada o recibida, ajustado por los costes de transacción en el momento inicial, tanto para el prestatario
como el prestamista. Los costes de transacción se imputan linealmente durante el plazo del préstamo y los
ingresos financieros mediante el criterio de devengo.
El activo financiero, se encuentra posteriormente sujeto a los criterios de deterioro de valor generales. Dichas
correcciones se calculan como la diferencia entre su valor en libros y el importe recuperable, entendido éste
como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el valor actual de la mejor
estimación de los flujos de efectivo futuros a cobrar, sean estos contingentes o no previstos, descontados a
una tasa de mercado apropiada.
Con posterioridad al reconocimiento inicial, los activos financieros se reclasifican cuando se modifique el
modelo de negocio para su gestión o cuando cumpla o deje de cumplir los criterios para clasificarse como una
inversión en empresas del grupo, multigrupo o asociada o el valor razonable de una inversión deja o vuelve a
ser fiable, salvo para los instrumentos de patrimonio clasificados a valor razonable con cambios en el
patrimonio neto, que no se pueden reclasificar.
Los activos que se designan como partidas cubiertas están sujetos a los requerimientos de valoración de la
contabilidad de cobertura.
Intereses y dividendos:
Los ingresos por intereses se reconocen usando el método del tipo de interés efectivo.
Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir el pago del dividendo y sea
probable que la entidad reciba los beneficios económicos asociados con el dividendo.
En cualquier caso, los intereses y dividendos de activos financieros devengados con posterioridad al
momento de la adquisición se reconocen como ingresos en la cuenta de pérdidas y ganancias.
En relación con los dividendos recibidos, cualquier reparto de reservas disponibles se calificará como una
operación de «distribución de beneficios» y, en consecuencia, originará el reconocimiento de un ingreso en el
socio, siempre y cuando, desde la fecha de adquisición, la participada o cualquier sociedad del Grupo
participada por esta última haya generado beneficios por un importe superior a los fondos propios que se
distribuyen. El juicio sobre si se han generado beneficios por la participada se realizará atendiendo
exclusivamente a los beneficios contabilizados en la cuenta de pérdidas y ganancias individual desde la fecha
de adquisición, salvo que de forma indubitada el reparto con cargo a dichos beneficios deba calificarse como
una recuperación de la inversión desde la perspectiva de la entidad que recibe el dividendo.
4.6.2 Pasivos financieros
Los pasivos financieros asumidos o incurridos por la Sociedad se clasifican en la categoría de pasivos
financieros a coste amortizado que se corresponde con aquellos débitos y partidas a pagar que tiene la
Sociedad y que se han originado en la compra de bienes y servicios por operaciones de tráfico de la empresa,
o aquellos que, sin tener un origen comercial, no siendo instrumentos derivados, proceden de operaciones de
préstamo o crédito recibidos por la Sociedad.
Estos pasivos se valoran inicialmente al valor razonable de la contraprestación recibida, ajustada por los
costes de la transacción directamente atribuibles. Con posterioridad, dichos pasivos se valoran de acuerdo
con su coste amortizado. Los intereses devengados se contabilizarán en la cuenta de pérdidas y ganancias,
aplicando el método del tipo de interés efectivo.
No obstante, los débitos con vencimiento no superior a un año que se valoren inicialmente por su valor
nominal, continuarán valorándose por dicho importe.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
22
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
Los activos y pasivos se presentan separadamente en el balance y, únicamente, se presentan por su importe
neto cuando la Sociedad tiene el derecho exigible a compensar los importes reconocidos y, además, tienen la
intención de liquidar las cantidades por el neto o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.
La Sociedad da de baja los pasivos financieros cuando se extinguen las obligaciones que los han generado.
En el caso de producirse renegociación de deudas existentes, se considera que no existen modificaciones
sustanciales del pasivo financiero cuando el prestamista del nuevo préstamo es el mismo que el que otorgó el
préstamo inicial y el valor actual de los flujos de efectivo, incluyendo las comisiones netas, no difiere en más
de un 10 % del valor actual de los flujos de efectivo pendientes de pagar del pasivo original, calculado bajo
ese mismo método.
4.6.3 Instrumentos derivados
La Sociedad utiliza instrumentos financieros derivados con el fin de mitigar los riesgos derivados
principalmente de las variaciones de los tipos de interés asociados a su financiación y variaciones del precio
de la energía.
La Sociedad documenta las relaciones de cobertura y verifica al cierre de cada ejercicio que la cobertura es
eficaz, para lo cual se evalúa de forma prospectiva durante todo el plazo previsto las variaciones en el valor
razonable o en los flujos de efectivo que se atribuyan al riesgo cubierto, de manera consistente con la
estrategia de gestión del riesgo establecida, evaluando que se cumplen los siguientes requisitos:
-Existe una relación económica entre la partida cubierta y el instrumento de cobertura en la que el
riesgo de crédito no ejerce un efecto dominante sobre los cambios de valor resultantes de esta
relación económica.
-La ratio de cobertura de la relación de cobertura contable, entendida como la cantidad de partida
cubierta entre la cantidad de elemento de cobertura, debe ser la misma que la ratio de cobertura
que se emplee a efectos de gestión. Si bien esta ratio se ajusta de forma continua para reajustar la
relación de cobertura.
Los instrumentos financieros derivados calificados, de acuerdo con el párrafo anterior, como de cobertura se
registran como activo o pasivo, según su signo, por su valor razonable, más, en su caso, los costes de
transacción que son directamente atribuibles a la contratación de los mismos, con contrapartida en la cuenta
“Operaciones de cobertura” del patrimonio neto, hasta que tiene lugar su vencimiento, momento en que se
imputan en la cuenta de pérdidas y ganancias a la vez que el elemento cubierto.
La relación de cobertura no se revoca hasta que el instrumento de cobertura expire, se venda o resuelva o el
objetivo de gestión de riesgo haya cesado o no exista una relación económica, momento en el cual se
interrumpe la contabilización de coberturas y cualquier beneficio o pérdida acumulada correspondiente al
instrumento de cobertura se transfiere a los resultados del período.
El contrato de la cobertura del precio de la electricidad se valora en base al importe descontado de los flujos
de caja de las liquidaciones por diferencia entre el precio fijo acordado y el precio variable en el periodo de
cálculo. Para ello se estima la curva de precios forward de la electricidad de los tres principales mercados
(EEX, MEFF y OMIP), realizando un promedio del precio de futuros de la electricidad en el periodo objeto de
contrato.
4.6.4 Confirming
La Sociedad tiene contratadas con diversas entidades financieras operaciones de confirming para la gestión
del pago a los proveedores. Los pasivos comerciales cuya liquidación se encuentra gestionada por las
entidades financieras se incluyen en el epígrafe “acreedores comerciales y otras cuentas a pagar” del balance
hasta el momento en el que se ha producido su liquidación, cancelación o expiración.
Asimismo, en el caso de producirse deudas mantenidas con las entidades financieras como consecuencia de
la cesión de los pasivos comerciales se reconocen en la partida de deudas comerciales anticipadas en el
balance. En aquellos casos en los que tiene lugar el aplazamiento del plazo de pago de las deudas
inicialmente mantenidas con los acreedores comerciales se produce la cancelación de las mismas en el plazo
de vencimiento original y se reconoce un pasivo financiero en la partida “Deuda financiera” del balance. A 31
de diciembre de 2025 y 2024 no existen deudas con las entidades financieras intermediarias como
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
23
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
consecuencia de las operaciones de confirming realizadas sobre pasivos comerciales ni se ha producido el
aplazamiento de deudas mantenidas en un inicio con acreedores comerciales (Nota 16).
4.7 Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
El efectivo y otros activos líquidos equivalentes incluyen el efectivo en caja y los depósitos bancarios a la vista
en entidades de crédito. También se incluyen en este concepto adquisiciones temporales de activos de gran
liquidez siempre que sean fácilmente convertibles en importes determinados de efectivo y que están sujetas
a un riesgo insignificante de cambios de valor. A estos efectos se incluyen las inversiones con vencimientos de
menos de tres meses desde la fecha de adquisición.
La Sociedad presenta en el estado de flujos de efectivo los pagos y cobros procedentes de activos y pasivos
financieros de rotación elevada por su importe neto. A estos efectos se considera que el periodo de rotación
es elevado cuando el plazo entre la fecha de adquisición y la de vencimiento no supere seis meses.
4.8 Subvenciones, donaciones y legados recibidos
Las subvenciones, donaciones y legados de capital no reintegrables se contabilizan como tales cuando existe
un acuerdo individualizado de concesión de la subvención, se hayan cumplido las condiciones establecidas
para su concesión y no existan dudas razonables sobre su recepción. La Sociedad aplica la Orden
EHA/733/2010, de 25 de marzo, por la que se aprueban aspectos contables de empresas públicas que operan
en determinadas circunstancias. En el caso de subvenciones concedidas para la construcción de un activo
cuya ejecución no se haya completado, la subvención se califica como no reintegrable en proporción a la obra
ejecutada siempre que no existan dudas razonables de que concluirá la construcción según las condiciones
establecidas en el acuerdo de concesión. Con carácter general, se valoran por el valor razonable del importe o
del bien concedido y se contabilizan en el patrimonio neto, deducido el efecto fiscal, imputándose a
resultados en proporción a la depreciación experimentada por los activos financiados por dichas
subvenciones, salvo que se trate de activos no amortizables, en cuyo caso se imputan a resultados del
ejercicio en que se produzca la enajenación o la corrección valorativa de los mismos. Las subvenciones
oficiales concedidas para compensar costes se reconocen como ingresos sobre una base sistemática, a lo
largo de los períodos en los que se extiendan los costes que pretenden equilibrar.
Las subvenciones, donaciones y legados que tengan carácter de reintegrables se registrarán como pasivos
hasta que adquieran la condición de no reintegrables o se produzca su reintegro.
Las subvenciones de explotación se abonan a resultados en el momento en que se conceden. Si se conceden
para financiar gastos específicos la imputación se realizará a medida que se devenguen los gastos financiados
registrándose entre tanto como pasivo o como patrimonio neto en función de su consideración de
reintegrables o no.
Tal y como se indica en la Nota 4.4, los derechos de emisión de gases de efecto invernadero recibidos de
forma gratuita se registran inicialmente como un activo y una subvención dentro del Patrimonio Neto, por el
valor de mercado al inicio del ejercicio en que se activan, y se imputan a la cuenta de resultados en la medida
en que se consumen tales derechos.
4.9 Provisiones y contingencias
La Sociedad, en la presentación de las cuentas anuales, diferencia entre:
– Provisiones: saldos acreedores que cubren obligaciones actuales derivadas de sucesos pasados, cuya
cancelación es probable que origine una salida de recursos, pero que resultan indeterminados en
cuanto a su importe y / o momento de cancelación.
– Pasivos contingentes: obligaciones posibles surgidas como consecuencia de sucesos pasados, cuya
materialización futura está condicionada a que ocurra, o no, uno o más eventos futuros
independientes de la voluntad de la Sociedad.
El balance recoge todas las provisiones con respecto a las cuales se estima que la probabilidad de que se
tenga que atender la obligación es mayor que de lo contrario. Los pasivos contingentes no se contabilizan,
sino que se informa sobre los mismos en la memoria.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
24
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
Las provisiones se registran por el valor actual de la mejor estimación posible del importe necesario para
cancelar o transferir a un tercero la obligación, registrándose los ajustes que surjan por la actualización de la
provisión como un gasto financiero conforme se va devengando.
4.10 Provisiones para compromisos laborales adquiridos
El coste de las obligaciones derivadas de compromisos en materia de personal se reconoce en función de su
devengo, según la mejor estimación calculada con los datos disponibles por la Sociedad.
La Sociedad posee el compromiso de satisfacer retribuciones a largo plazo al personal tanto de aportación
definida como de prestación definida. En el caso de las retribuciones de aportación definida existirán pasivos
por retribuciones cuando, a cierre del ejercicio, figuren contribuciones devengadas no satisfechas. En el caso
de las retribuciones de prestación definida, el importe a reconocer como provisión corresponde a la
diferencia entre el valor actual de las retribuciones comprometidas y el valor razonable de los eventuales
activos afectos a los compromisos con los que se liquidarán las obligaciones.
Concretamente, el balance adjunto recoge las siguientes provisiones para compromisos laborales adquiridos
detallados a continuación.
4.10.1 Premios de permanencia
El artículo 160 del vigente Convenio Colectivo de Grupo de Empresas Aena (entidad pública empresarial
Enaire, Aena SCAIRM SME, S.A. y Aena S.M.E., S.A.) establece unos premios de permanencia por los servicios
efectivamente prestados durante un período de 25 y 30 años. La Sociedad provisiona el valor actual de la
mejor estimación posible de las obligaciones comprometidas a futuro, basándose en un cálculo actuarial. Las
hipótesis más relevantes tenidas en cuenta para la obtención del cálculo actuarial son las siguientes:
     
Año
2025
2024
Tipo de interés técnico:
4,19%
3,43%
Crecimiento salarial anual:
2%
2%
Rentabilidad esperada del Fondo:
Tabla de mortalidad:
PERM/F 2020 NP
PERM/F 2020 NP
Sistema financiero utilizado:
Capitalización Individual
Capitalización Individual
Método de devengo:
Unidad de crédito proyectada
Unidad de crédito proyectada
Edad de jubilación:
65 años
65 años
Tablas de invalidez
OM 1977
OM 1977
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
25
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
4.10.2 Premio de Jubilación Anticipada
El artículo 177 del vigente Convenio Colectivo de Grupo de Empresas Aena (entidad pública empresarial
ENAIRE, Aena SCAIRM SME, S.A. y AENA S.M.E., S.A.) establece la jubilación voluntaria y anticipada.
La Sociedad provisiona el valor actual de la mejor estimación posible de las obligaciones comprometidas a
futuro, basándose en el cálculo actuarial realizado por un actuario independiente.
Las hipótesis más relevantes tenidas en cuenta para la obtención del cálculo actuarial son las siguientes:
   
Año
2025
2024
Tipo de interés técnico:
4,19%
3,43%
Crecimiento anual de los premios:
2%
2%
Rentabilidad esperada del Fondo:
4%
4%
Tabla de mortalidad:
PERM/F 2020 NP
PERM/F 2020 NP
Sistema financiero utilizado:
Capitalización Individual
Capitalización Individual
Método de devengo:
Unidad de crédito proyectada
Unidad de crédito proyectada
Edad de jubilación:
63 años
63 años
El tipo de descuento del 4,19% utilizado en la valoración es el que se deriva de la curva IBOXX AA Corporate
Bond Index, en base a los flujos futuros esperados, siendo la duración financiera de los compromisos objeto
de valoración de 12,2 años (12,6 años en 2024).
4.11 Indemnizaciones por despidos
De acuerdo con la reglamentación de trabajo vigente, la Sociedad está obligada al pago de indemnizaciones a
los empleados con quienes rescinda sus relaciones laborales en determinadas circunstancias.
Las indemnizaciones por despidos se pagan a los empleados como consecuencia de la decisión de la Sociedad
de rescindir su contrato de trabajo antes de la edad normal de jubilación o cuando el empleado acepta
renunciar voluntariamente a cambio de esas prestaciones. La Sociedad reconoce estas prestaciones cuando
se ha comprometido de forma demostrable a cesar en su empleo a los trabajadores de acuerdo con un plan
formal detallado sin posibilidad de retirada o a proporcionar indemnizaciones por cese como consecuencia de
una oferta para animar a una renuncia voluntaria. Las prestaciones que no se van a pagar en los doce meses
siguientes a la fecha del balance se descuentan a su valor actual.
4.12 Retribución variable
La Sociedad reconoce un pasivo y un gasto para retribución variable basándose en los resultados de la
evaluación de desempeño anual de los trabajadores. La Sociedad reconoce una provisión cuando está
contractualmente obligada o cuando la práctica en el pasado ha creado una obligación implícita.
4.13 Impuesto sobre beneficios
El gasto o ingreso por el impuesto sobre beneficios comprende la parte relativa al gasto o ingreso por el
impuesto corriente y la parte correspondiente al gasto o ingreso por impuesto diferido.
El gasto por impuesto corriente se corresponde con la cantidad que la Sociedad satisface como consecuencia
de las liquidaciones fiscales del impuesto sobre el beneficio relativo a un ejercicio.
Las deducciones y otras ventajas fiscales en la cuota del impuesto, excluidas las retenciones y pagos a cuenta,
así como las pérdidas fiscales compensables de ejercicios anteriores y aplicadas efectivamente en éste, dan
lugar a un menor importe del impuesto corriente.
El gasto o el ingreso por impuesto diferido se corresponden con el reconocimiento y la cancelación de los
activos y pasivos por impuesto diferido. Estos incluyen las diferencias temporarias que se identifican como
aquellos importes que se prevén pagaderos o recuperables derivados de las diferencias entre los importes en
libros de los activos y pasivos y su valor fiscal, así como las bases imponibles negativas pendientes de
compensación y los créditos por deducciones fiscales no aplicadas fiscalmente. Dichos importes se registran
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
26
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
aplicando a la diferencia temporaria o crédito que corresponda el tipo de gravamen al que se espera
recuperarlos o liquidarlos.
Se reconocen pasivos por impuestos diferidos, en general, para todas las diferencias temporarias imponibles,
excepto aquellas derivadas del reconocimiento inicial de fondos de comercio o de otros activos y pasivos en
una operación que no afecta ni al resultado fiscal ni al resultado contable y no es una combinación de
negocios.
En cambio, los activos por impuestos diferidos solo se reconocen en la medida en que se considere probable
que la Sociedad vaya a disponer de ganancias fiscales futuras contra las que poder hacerlos efectivos.
Los activos y pasivos por impuesto diferido se reconocen en balance como activos o pasivos no corrientes,
independientemente de la fecha esperada de realización o liquidación.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos, originados por operaciones con cargos o abonos directos en
cuentas de patrimonio, se contabilizan también con contrapartida en patrimonio neto.
En cada cierre contable se reconsideran los activos por impuestos diferidos registrados, efectuándose las
oportunas correcciones a los mismos en la medida en que existan dudas sobre su recuperación futura.
Asimismo, en cada cierre se evalúan los activos por impuestos diferidos no registrados en balance y éstos son
objeto de reconocimiento en la medida en que pase a ser probable su recuperación con beneficios fiscales
futuros.
El 5 de junio de 2015 la Agencia Tributaria comunicó la creación del nuevo Grupo Fiscal 471/15 compuesto
por Aena S.M.E., S.A. como sociedad dominante y Aena Desarrollo Internacional S.M.E., S.A. como sociedad
dependiente, pasando, por tanto, a tributar en el Impuesto de Sociedades desde el ejercicio 2015 dentro de
dicho grupo fiscal. En el ejercicio 2019, se incluyó en el grupo de consolidación fiscal a la sociedad de nueva
creación Aena Sociedad Concesionaria del Aeropuerto Internacional de la Región de Murcia S.M.E., S.A.
En su caso, el gasto por impuesto sobre beneficios corriente de la Sociedad incluye el impuesto relacionado
con la imposición efectiva mínima de los grupos de empresas multinacionales (normas modelo de la OCDE o
Pilar dos, en adelante el Impuesto Complementario), por el que la Sociedad es sujeto pasivo y contribuyente
del impuesto. Si la Sociedad es sustituto del contribuyente, entonces el gasto por el impuesto sobre
beneficios corriente devengado, en nombre del contribuyente, se reconoce como una cuenta a cobrar con
empresas del grupo.
La Sociedad ha aplicado la excepción al reconocimiento y desglose de información sobre activos y pasivos por
impuesto diferido relacionados con el Impuesto Complementario.
4.14 Transacciones en moneda extranjera
La moneda funcional de la Sociedad es el euro. Consecuentemente, las operaciones en otras divisas distintas
del euro se consideran denominadas en “moneda extranjera” y se registran según los tipos de cambio
vigentes en las fechas de las operaciones.
Las diferencias de cambio de las partidas monetarias en moneda extranjera que surgen tanto al liquidarlas
como al convertirlas al tipo de cambio de cierre, se reconocen como norma general en la cuenta de pérdidas
y ganancias del ejercicio en el que se producen.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
27
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
4.15 Ingresos y gastos
Los ingresos y gastos se registran cuando se produce la corriente real de bienes o servicios que los mismos
representan, con independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera
derivada de ellos.
Como criterio general, la Sociedad reconoce los ingresos cuando se produce la transferencia de control de los
bienes o servicios comprometidos con el cliente y por el importe que se espera recibir de este último. Para
llevar a cabo este criterio de contabilización de ingresos, se sigue un proceso de cinco etapas sucesivas:
Etapa 1: Identificar el contrato (o contratos) con el cliente.
Etapa 2: Identificar las obligaciones de desempeño en el contrato.
Etapa 3: Determinar el precio de la transacción.
Etapa 4: Asignar el precio de la transacción entre las obligaciones de desempeño del contrato.
Etapa 5: Reconocer el ingreso de actividades ordinarias cuando (o a medida que) la entidad satisface
una obligación de desempeño.
El ingreso, por tanto, se reconoce por un importe que refleje la contraprestación que la Sociedad espera
tener derecho a recibir, a cambio de transferir bienes o servicios a un cliente, en el momento en que el
cliente obtiene el control de los bienes o servicios prestados. Dicho control se basa en la capacidad para
decidir sobre el uso y obtener sustancialmente todos los beneficios económicos derivados del bien o servicio.
El momento en el que se transfiere dicho control (en un punto determinado o a lo largo del tiempo),
determina el reconocimiento del ingreso.
Los ingresos derivados de compromisos que se cumplen a lo largo del tiempo, por corresponder a bienes o
servicios cuyo control no se transfiere en un momento determinado del tiempo, se reconocen considerando
el grado de realización de la prestación a la fecha de cierre, siempre y cuando se disponga de información
fiable para realizar la medición del grado de realización. En caso contrario solo se reconocerán ingresos en un
importe equivalente a los costes incurridos que se espera que sean razonablemente recuperados en el futuro.
Los ingresos ordinarios procedentes de la venta de bienes y de la prestación de servicios se valoran por el
importe monetario recibido o, en su caso, por el valor razonable de la contraprestación recibida, o que se
espera recibir, y que salvo evidencia en contrario será el precio acordado deducido cualquier descuento,
impuestos y los intereses incorporados al nominal de los créditos. Se incluirá en la valoración de los ingresos
la mejor estimación de la contraprestación variable cuando no se considera altamente probable su reversión.
4.15.1 Servicios Aeronáuticos (prestaciones públicas patrimoniales)
La mayoría de los ingresos de la Sociedad provienen de los servicios aeronáuticos prestados, los cuales
corresponden principalmente al uso de la infraestructura aeroportuaria por líneas aéreas y pasajeros (incluye
prestaciones públicas patrimoniales y precios privados). Para este tipo de ingresos, se considera que los
clientes son las aerolíneas, con las que no existen contratos a largo plazo, y a las que se aplican las tarifas
reguladas y aprobadas conforme al marco regulatorio vigente a medida que se utiliza la infraestructura, por
lo que los ingresos se reconocen en ese momento de prestación del servicio aeroportuario.
En este sentido, los servicios se prestan a las compañías aéreas en función de la petición correspondiente con
arreglo a los precios regulados publicados, en lugar de a través de contratos individuales de cantidad fija.
Dependiendo del servicio prestado, el precio de la transacción se calcula sobre la base de un precio fijo por
aterrizaje, aparcamiento, por pasajero y por peso. Cuando procede, se firman acuerdos de incentivos por
separado con cada compañía aérea. Estos cargos se reconocen en el momento en que se presta y cumple el
servicio.
a) Prestaciones públicas patrimoniales
La ley 18/2014 de 15 de octubre establece el marco Jurídico aplicable a la red de aeropuertos de Aena. En
materia de tarifas el marco regulatorio de define en los artículos 32 a 40 de la citada Ley 18/2014, y ha ido
evolucionando en los últimos años en sintonía con la normativa europea, adaptando los cambios introducidos
a la Directiva 2009/12/CE sobre tasas aeroportuarias.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
28
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
Conforme a dicha ley son tarifas aeronáuticas, y están por tanto sujetas a regulación, las contraprestaciones
que tiene derecho a percibir Aena SME, S.A. por los servicios aeronáuticos básicos, siendo éstos los
correspondientes a las prestaciones patrimoniales públicas que se detallan a continuación:
– Utilización de las pistas de los aeropuertos civiles y de utilización conjunta y de las bases aéreas
abiertas al tráfico civil por las aeronaves y la prestación de los servicios precisos para dicha
utilización, distintos de la asistencia en tierra a las aeronaves, pasajeros y mercancías.
– Servicios de tránsito aéreo de aeródromo que facilite el gestor aeroportuario, sin perjuicio de que
tales servicios se presten a través de los proveedores de servicios de tránsito aéreo debidamente
certificados que hubieren sido contratados por aquel y designados al efecto por el Ministerio de
Transportes y Movilidad Sostenible.
– Servicios de meteorología que facilite el gestor aeroportuario, sin perjuicio de que tales servicios se
presten a través de los proveedores de servicios de meteorología debidamente certificados y,
además, designados al efecto por el Ministerio de Medio Ambiente y Medio Rural y Marino.
– Servicios de inspección y control de pasajeros y equipajes en los recintos aeroportuarios, así como
los medios, instalaciones y equipamientos necesarios, para la prestación de los servicios de control y
vigilancia en las áreas de movimiento de aeronaves, zonas de libre acceso, zonas de acceso
controlado y zonas restringidas de seguridad en todo el recinto aeroportuario ligados a las
prestaciones patrimoniales de carácter público.
– Puesta a disposición a los pasajeros de las instalaciones aeroportuarias no accesibles a los visitantes,
en terminales, plataformas y pistas necesarias para poder hacer efectivo su contrato de transporte
aéreo.
– Servicios que permiten la movilidad general de los pasajeros y la asistencia necesaria a las personas
con movilidad reducida (PMRs) para permitirles desplazarse desde un punto de llegada al
aeropuerto hasta la aeronave, o desde ésta a un punto de salida, incluyendo el embarque y
desembarque.
– Utilización de las zonas de estacionamiento de aeronaves habilitadas al efecto en los aeropuertos.
– Utilización de las instalaciones aeroportuarias para facilitar el servicio de embarque y desembarque
de pasajeros a las compañías aéreas a través de pasarelas telescópicas o la simple utilización de una
posición de plataforma que impida la utilización de la correspondiente pasarela a otros usuarios.
– Utilización del recinto aeroportuario para el transporte y suministro de combustibles y lubricantes,
cualquiera que sea el modo de transporte o suministro.
– Utilización del recinto aeroportuario para la prestación de servicios de asistencia en tierra que no se
encuentre gravado por otra contraprestación específica.
En relación con los ingresos a percibir por Aena, la ley establece un techo a los ingresos por pasajero, el
Ingreso Máximo Anual  por Pasajero (IMAP). Dicho techo debe permitir la recuperación de los costes
eficientes del operador, incluyendo el coste de capital.
El IMAP se ajustará anualmente en función de las penalizaciones/bonificaciones por cumplimiento de, entre
otros, determinados niveles de calidad de servicio y en relación a la programación anual de inversiones,
estableciéndose así el Ingreso Máximo anual por Pasajero Ajustado (IMAAJ)
Adicionalmente a lo anterior, la Ley 18/2014 establece que el Documento de Regulación Aeroportuaria (en
adelante, DORA) es el instrumento que debe determinar las condiciones de regulación quinquenal del
conjunto de la red de aeropuertos de Aena.
El DORA fija la variación del IMAP por periodos quinquenales, estableciendo un valor inicial, IMAP0, y un
porcentaje de variación anual, X, igual para todos los años del quinquenio, que se aplicará al IMAP del año
anterior en cada año del período regulatorio.
A este porcentaje de variación anual se le añade posteriormente, un porcentaje de incremento o decremento
de precios de inputs fuera del control del operador (índice P), que no se avanza en el DORA, sino que se
establece en el año anterior al de aplicación de cada IMAP.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
29
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
El 10 de abril de 2019 fue publicado el Real Decreto 162/2019 de 22 de marzo, que desarrolla el mecanismo
de cálculo de este índice mediante una fórmula que depende de unos índices específicos aplicables para la
revisión de los costes del gestor aeroportuario, así como el procedimiento para la determinación de su valor
anual. La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) es el organismo encargado de
aprobar el valor del índice P de acuerdo con la normativa vigente.
El Consejo de Ministros aprobó el 28 de septiembre de 2021 el DORA para el período 2022-26 (DORA II). El
valor del IMAP inicial para el período 2022-2026 fijado en el mismo es de 9,89 euros, que es el valor de los
ingresos regulados requeridos por pasajero establecido para el año 2021, conforme a la Resolución de la
CNMC de 11 de febrero de 2021, y se establece una congelación en las tarifas aeroportuarias de Aena
durante los cinco años de vigencia del DORA (valor de la X o variación anual 0%).
La determinación y establecimiento de las tarifas aeroportuarias se realizará en base al siguiente esquema:
– Establecimiento del IMAP que permita la recuperación de costes de los servicios aeroportuarios
básicos del quinquenio, con aplicación del índice P calculado anualmente.
– Cálculo del IMAAJ: la Agencia Estatal de Seguridad Aérea (AESA) supervisa el cumplimiento anual del
DORA, emitiendo informe. Aena calcula el IMAAJ contemplando los incentivos y las penalizaciones
por calidad de servicio y retraso en la ejecución de inversiones, y se establece una congelación en las
tarifas aeroportuarias de Aena durante los cinco años de vigencia del DORA (valor de la X o variación
anual 0%).
– Cálculo tarifas:  Aena propone la tarifa por servicio y aeropuerto en base al IMAAJ.                                                                                                                                                                                                                                                                                                             
– Consulta: celebración del proceso de consulta a los usuarios y negociación de posibles ajustes.
– Supervisión: supervisión y resolución de recursos por parte de la CNMC.
El 21 de diciembre de 2021 el Consejo de Administración de Aena aprobó un IMAAJ para 2022 de 9,95 euros
por pasajero, que incluye 0,80€ por pasajero para la recuperación de los costes Covid incurridos por AENA en
el periodo 2020 a septiembre de 2021 ambos incluidos, lo que suponía una variación tarifaria de un -3,17%
con respecto al IMAAJ de 2021. El IMAAJ sin costes Covid quedó establecido en 9,14 euros por pasajero lo
que suponía una variación respecto al año anterior de -10.99%.
El 17 de febrero de 2022, la CNMC emitió su resolución de supervisión de las tarifas aeroportuarias para
2022, declarando conformes y aplicables las tarifas aprobadas por el Consejo de Administración de Aena.
El 24 de noviembre de 2022 la CNMC emitió su Resolución de supervisión de las tarifas aeroportuarias para
2023 estableciendo que debe aplicarse una IMAAJ de 9,95 euros por pasajero que incluye 0,18 euros por
pasajero para la recuperación de los costes Covid incurridos por AENA, lo que supone una variación tarifaria
de 0%. El IMAAJ sin costes Covid quedó establecido en 9,75 euros por pasajero lo que suponía una variación
respecto al año anterior de 6,83%.
Con fecha 25 de julio de 2023 el Consejo de Administración aprobó las tarifas aeroportuarias de 2024 sobre
las que resolvió Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) el 1 de febrero de 2024. El
IMAAJ para 2024 quedó fijado en 10,35 euros por pasajero lo que implicaba una variación del 4,09% respecto
a las de 2023 lo que equivale a 40 céntimos de euro por pasajero de media.
El 28 de noviembre de 2024 la CNMC emitió su resolución de supervisión de las tarifas aeroportuarias para
2025 estableciendo que para dicho ejercicio el IMAAJ que debe aplicarse es de 10,35 euros por pasajero, lo
que supone una variación tarifaria de 0% respecto a la tarifa de 2024.Estas tarifas entraron en vigor el 1 de
marzo de 2025 (Nota 28.1).
El 13 de noviembre de 2025 la CNMC emitió su resolución de supervisión de las tarifas aeroportuarias para
2026 estableciendo que para dicho ejercicio el IMAAJ sea de 11,00 euros por pasajero. Ello supone un
incremento del 6,31% sobre el valor del IMAAJ en el ejercicio 2025 (10,35 euros por pasajero), al que habrá
que incorporar 0,013 euros por pasajero de la imputación de costes de control fronterizo, lo que da como
resultado que la tarifa efectiva de 2026 será de 11,02 euros por pasajero.
Toda esta normativa regulatoria no ha dado lugar a ningún cambio en la política de reconocimiento de
ingresos de la Sociedad, que sigue sujeta a lo explicado al principio de esta Nota. En particular, los ingresos
regulados en el DORA se han reconocido en 2025 de acuerdo al mismo criterio que en anteriores ejercicios,
es decir, se ha registrado cuando el servicio es prestado, con base en las tarifas reguladas aprobadas.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
30
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
b) Otros servicios aeroportuarios no regulados
Para el resto de servicios aeronáuticos de AENA S.M.E., S.A. no regulados, se aplica el mismo principio,
reconociendo los ingresos en el momento de la prestación de los mismos, a los precios y tarifas aplicables en
cada caso.
c) Otros ingresos
La Sociedad tiene formalizados contratos de prestación de servicios de asistencia técnica con otras empresas
del Grupo que incorporan diferentes obligaciones de desempeño. Estas obligaciones de desempeño se
finalizan todas de forma anual y la contraprestación, fija o variable, es también anual. El reconocimiento de
ingresos se produce de forma íntegra en un mismo ejercicio por lo que no se registra ningún activo o pasivo
asociados al contrato. En el ejercicio 2024 y 2025 estos ingresos no han sido significativos para la Sociedad.
4.15.2 Servicios comerciales
Dentro de los ingresos aeroportuarios se encuentran los ingresos procedentes de la actividad comercial que
incluyen las rentas procedentes de los contratos de arrendamiento o cesión de local de negocio formalizados
entre la Sociedad y los  distintos operadores privados para la realización de actividades comerciales en los
aeropuertos así como los gestionados directamente por Aena (aparcamientos y salas VIP).
Los ingresos por alquileres de espacios comerciales localizados dentro de las infraestructuras aeroportuarias
correspondientes a las Rentas Mínimas Garantizadas Anuales (RMGA) se reconocen linealmente, siempre y
cuando otro criterio no refleje mejor la sustancia económica de los acuerdos de alquiler estipulados con las
contrapartes (ver Nota 4.5 ). La parte contingente de los ingresos por alquileres relacionada con los niveles
variables de ingresos generados por los espacios comerciales, se reconoce como ingreso en el periodo en que
se devenga.
Los ingresos por aparcamientos se reconocen a medida que los servicios son prestados.
En su condición de arrendador, la Sociedad contabiliza la modificación de un arrendamiento operativo como
un nuevo arrendamiento desde la fecha efectiva de la modificación.
4.15.3 Servicios inmobiliarios
Los ingresos por servicios inmobiliarios corresponden a alquiler de terrenos, almacenes y hangares, y gestión
y explotación de los centros de carga. Los ingresos por contratos de arrendamiento se reconocen linealmente
sobre la base de los acuerdos de alquiler estipulados con las contrapartes. La parte condicional de los cobros
por alquileres, se reconocen como ingreso en el periodo en que se devengan.
4.16 Actividades con incidencia en medioambiente
Se considera actividad medioambiental cualquier operación cuyo propósito principal sea prevenir, reducir o
reparar el daño sobre el medioambiente.
Las inversiones derivadas de actividades medioambientales se valoran a su coste de adquisición y se activan
como mayor coste del inmovilizado en el ejercicio en el que se incurren, siguiendo los criterios descritos en el
apartado 4.2 de esta misma nota.
Los gastos derivados de la protección y mejora del medioambiente se imputan a resultados en el ejercicio en
que se devenguen, con independencia del momento en el que se produzca la corriente monetaria o
financiera derivada de ellos.
Las provisiones relativas a responsabilidades probables o ciertas, litigios en curso e indemnizaciones u
obligaciones pendientes de cuantía indeterminada de naturaleza medioambiental, no cubiertas por las
pólizas de seguros suscritas, se constituyen en el momento del nacimiento de la responsabilidad o de la
obligación que determina la indemnización.
La normativa en materia de evaluación ambiental (actualmente Ley 21/2013), exige el sometimiento a
evaluación de impacto ambiental de determinados proyectos de AENA S.M.E., S.A. (en particular las
ampliaciones de pista superiores a 2.100 metros) y concluyen con la formulación por parte del Ministerio
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
31
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
para la Transición Ecológica de las correspondientes declaraciones de impacto ambiental, que recogen la
obligación de llevar a cabo la elaboración y ejecución de Planes de Aislamiento Acústico (PAA).
En materia de ruidos, la Ley 5/2010, de 17 de marzo, por la que se modifica la Ley 48/1960, de 21 de julio, de
Navegación Aérea, obliga a aprobar planes de acción, que incluyan las correspondientes medidas correctoras,
cuando se establezcan servidumbres acústicas que permitan superar los objetivos de calidad acústica en el
exterior de las edificaciones, los sobrevuelos, frecuencias e impactos ambientales asociados para aquellos
aeropuertos que superen 50.000 operaciones/año.
La Sociedad reconoce contablemente las provisiones correspondientes en el momento en que surge la
obligación de aislar viviendas, esto es, bien en el momento en que se apruebe una nueva huella acústica con
trascendencia en términos de aislamiento acústico, una servidumbre y su plan de acción (mediante Real
Decreto), bien mediante la aprobación de una nueva Declaración de Impacto Ambiental como consecuencia
de la evaluación ambiental de proyectos que así lo requieran. Dichas normas publicadas son las que se
consideran a la hora de realizar las provisiones, independientemente de que sea con posterioridad cuando se
ejecuten las actuaciones de aislamiento sobre las edificaciones afectadas, lo que provoca una diferencia
temporal entre la provisión y la ejecución de las obras.
4.17 Transacciones con partes vinculadas
Una parte se considera vinculada a otra cuando una de ellas o un conjunto que actúa en concierto, ejerce o
tiene la posibilidad de ejercer directa o indirectamente o en virtud de pactos o acuerdos entre accionistas o
partícipes, el control sobre otra o una influencia significativa en la toma de decisiones financieras y de
explotación de la otra.
En cualquier caso, se considerarán partes vinculadas las empresas que tengan la consideración de empresa
del grupo, asociada o multigrupo.
Como empresa perteneciente al sector público empresarial, Aena está exenta de incluir la información
recogida en el apartado de la memoria relativo a las operaciones con partes vinculadas, cuando la otra
empresa también esté controlada o influida de forma significativa por la misma Administración Pública,
siempre que no existan indicios de una influencia entre ambas, o cuando las transacciones no son
significativas en términos de tamaño. Se entenderá que existe dicha influencia, entre otros casos, cuando las
operaciones no se realicen en condiciones normales de mercado (salvo que dichas condiciones vengan
impuestas por una regulación específica).
La Sociedad realiza todas sus operaciones con vinculadas a valores de mercado. Adicionalmente, los precios
de transferencia se encuentran adecuadamente soportados, por lo que los administradores de la Sociedad
consideran que no existen riesgos significativos por este aspecto de los que puedan derivarse pasivos de
consideración en el futuro.
Con carácter general, las operaciones entre empresas del grupo se contabilizan en el momento inicial por su
valor razonable. En su caso, si el precio acordado difiere de su valor razonable, la diferencia se registra
atendiendo a la realidad económica de la operación. La valoración posterior se realiza conforme con lo
previsto en las correspondientes normas.
No obstante lo anterior, en las operaciones de fusión, escisión o aportación no dineraria de un negocio los
elementos constitutivos del negocio adquirido se valoran por el importe que corresponde a los mismos, una
vez realizada la operación, en las cuentas anuales consolidadas del grupo o subgrupo.
Cuando no intervenga la empresa dominante del grupo o subgrupo y su dependiente, las cuentas anuales a
considerar a estos efectos serán las del grupo o subgrupo mayor en el que se integren los elementos
patrimoniales cuya sociedad dominante sea española.
En estos casos la diferencia que se pudiera poner de manifiesto entre el valor neto de los activos y pasivos de
la sociedad adquirida, ajustado por el saldo de las agrupaciones de subvenciones, donaciones y legados
recibidos y ajustes por cambios de valor, y cualquier importe del capital y prima de emisión, en su caso,
emitido por la sociedad absorbente se registra en reservas.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
32
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
4.18 Negocios conjuntos
Un negocio conjunto es una actividad económica controlada conjuntamente por dos o más personas físicas o
jurídicas. A estos efectos, control conjunto es un acuerdo estatutario o contractual en virtud del cual dos o
más partícipes convienen compartir el poder de dirigir las políticas financieras y de explotación sobre una
actividad económica con el fin de obtener beneficios económicos, de tal manera que las decisiones
estratégicas, tanto financieras como de explotación, relativas a la actividad requieran el consentimiento
unánime de todos los partícipes.  Los negocios conjuntos pueden ser:
– Negocios conjuntos que no se manifiestan a través de la constitución de una empresa ni el
establecimiento de una estructura financiera independiente de los partícipes, como son las uniones
temporales de empresas y las comunidades de bienes, y entre las que se distinguen:
– Explotaciones controladas de forma conjunta: actividades que implican el uso de activos y
otros recursos propiedad de los partícipes.
– Activos controlados de forma conjunta: activos que son propiedad o están controlados
conjuntamente por los partícipes.
– Negocios conjuntos que se manifiestan a través de la constitución de una persona jurídica
independiente o empresas controladas de forma conjunta.
4.18.1 Explotaciones y activos controlados conjuntamente (Nota 7.10)
La Sociedad gestiona activos controlados conjuntamente con el Ministerio de Defensa (Nota 1) para la
explotación de Bases Aéreas Abiertas al Tráfico Civil (BAATC) a través de un convenio con el Ministerio de
Defensa que establece las claves de reparto y los criterios de compensación por la utilización de las BAATC de
Villanubla, León, Albacete, Matacán, Talavera y el Aeródromo de Zaragoza de utilización conjunta por
aeronaves civiles. Este convenio se fundamenta en la aplicación del Real Decreto 1167/1995, de 7 de julio,
sobre el régimen de uso de los aeródromos utilizados conjuntamente por una base aérea y un aeropuerto y
de las bases aéreas abiertas al tráfico civil.
La Sociedad reconoce en las cuentas anuales los activos y los pasivos que se derivan de este convenio como
consecuencia de la utilización de las BAATC. Asimismo, en la cuenta de pérdidas y ganancias se reconoce la
parte que corresponde de los ingresos generados y de los gastos incurridos por la explotación de los activos
controlados conjuntamente.
4.19 Partidas corrientes y no corrientes
Se consideran activos corrientes aquellos vinculados al ciclo normal de explotación que, con carácter general,
se considera de un año, así como aquellos otros activos cuyo vencimiento, enajenación o realización se
espera que se produzca en el corto plazo desde la fecha de cierre del ejercicio, los activos financieros
mantenidos para negociar, con la excepción de los derivados financieros cuyo plazo de liquidación sea
superior al año, y el efectivo y otros activos líquidos equivalentes. Los activos que no cumplen estos requisitos
se califican como no corrientes.
Del mismo modo, son pasivos corrientes los vinculados al ciclo normal de explotación, los pasivos financieros
mantenidos para negociar, con la excepción de los derivados financieros cuyo plazo de liquidación sea
superior al año, y, en general, todas las obligaciones cuyo vencimiento o extinción se producirá en el corto
plazo. En caso contrario, se clasifican como no corrientes.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
33
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
5. Gestión de los riesgos operativos,  financieros y del clima
En 2025 la red de aeropuertos españoles gestionados por Aena ha alcanzado un récord anual, con más de
320,6 millones de pasajeros frente a los 308,4 millones del año 2024, lo que supone un incremento interanual
del 3,9%.
En cuanto a la actividad comercial, en el ejercicio se observan mejoras respecto al 2024 en prácticamente
todas las líneas de negocio. La renovación de superficies en las actividades de retail (duty free, restauración y
tiendas) con nuevas marcas, nuevas unidades y más espacio, el aumento de las ventas en las líneas de
movilidad (alquiler de coches y aparcamientos), así como la fuerte demanda en salas VIP, siguen impulsando
el crecimiento de la actividad comercial por encima del aumento del tráfico.
En 2024, todos los aeropuertos de la red nacional con contratos de arrendamiento afectados por la
Disposición Final 7º de la Ley 13/2021, de 1 de octubre, por la que se modifica la Ley 16/1987, de 30 de julio,
de Ordenación de los Transportes Terrestres (en adelante, DF7) registraron un tráfico superior al del año
2019, por lo que desde este ejercicio el negocio de la Sociedad no se ha visto afectado por los cambios
contractuales que establecía la citada DF7.
No obstante lo expuesto, la evolución y tendencia futura tanto del tráfico como de la actividad comercial de
los aeropuertos gestionados por la Sociedad, pudiera verse afectada como consecuencia de la incertidumbre
asociada a los principales riesgos operativos, financieros y derivados del cambio climático descritos a
continuación.
5.1 Descripción de los principales riesgos operativos
5.1.1 Riesgos derivados del entorno macroeconómico y geopolítico
La consolidación observada del tráfico aéreo que se ha venido produciendo en los últimos años puede verse
afectada como consecuencia de la incertidumbre actual del entorno macroeconómico y los riesgos
geopolíticos.
El contexto internacional actual presenta una situación geopolítica global altamente tensionada y está
experimentando cambios muy significativos que llevan a un aumento de la competencia y el proteccionismo
por las materias primas críticas, la tecnología o el talento. Todo ello implica también más volatilidad y, por
tanto, un mayor riesgo de desestabilización que pudiera impactar en la economía mundial y en el turismo.
La integración progresiva de tecnologías como la inteligencia artificial en los procesos de las compañías es un
factor determinante para su competitividad, pero que, junto con las crecientes tensiones geopolíticas, trae
consigo nuevos impactos relacionados con la ciberseguridad.
La coyuntura económica sigue sujeta a riesgos como la inflación persistente, la incertidumbre respecto a la
política monetaria sobre los tipos de interés o las políticas arancelarias impulsadas por la administración
estadounidense, que, aunque se han reducido frente a las anunciadas inicialmente en abril del pasado año
siguen siendo significativas y afectan a los precios, la inversión y el consumo. Todo ello pudiera hacer prever
que el crecimiento económico se vea moderado y haya una menor renta disponible de las familias que
implicaría una contención de gastos no esenciales, como el turismo, lo que podría suponer una
desaceleración de su crecimiento.
El FMI en su World Economic Outlook (WEO) de octubre de 2025 ha revisado al alza las previsiones de
crecimiento para de la economía mundial (2026: 3,1%) con respecto a su anterior WEO. Las previsiones para
la zona euro sin embargo son más pesimistas, si bien se refleja una mejora en 2025 (1,2%), para 2026
comienzan a apreciarse señales de una desaceleración (1,1%).
En el caso de España, las previsiones para 2026 son más favorables que las de la media europea (2%), aunque
también reflejan una pérdida gradual de dinamismo en los próximos años.
En la actualidad la situación geopolítica global es compleja, inestable y multipolar, marcada por la transición
de a un mundo con múltiples centros de poder (EE.UU., China, Rusia, etc.), lo que aumenta la competencia y
los conflictos bélicos, cuyo impacto en la economía mundial y en el turismo pudiera llegar a ser significativo,
tanto a corto como a medio plazo y llegar a mermar aún más el crecimiento económico mundial, ralentizando
la recuperación.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
34
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
Otros riesgos o incertidumbres que pudieran afectar al tráfico aéreo son los siguientes:
– Se mantiene la incertidumbre respecto a la renovación de flota de algunas compañías, al persistir el
riesgo de retrasos en las entregas de flota por parte de los principales fabricantes, tanto por problemas
en las cadenas de suministro como por la aparición de fallos en piezas que obligan a revisar aeronaves
que están en servicio. Todo ello, podría tener repercusión en la oferta de asientos.
– La competencia con otros modos de transporte, en especial, la progresiva liberalización del sector
ferroviario.
– En varios países europeos, también en España, se están planteando medidas como la aplicación de
nuevos impuestos a los billetes de avión. Asimismo, la aplicación de nueva legislación como la Ley
9/2025 de Movilidad Sostenible podría tener impacto en el tráfico aéreo doméstico.
– Cambios de hábito estructurales, como el avance tecnológico, las videoconferencias, o el teletrabajo
afectan directamente a los viajes de negocio, reduciéndolos, e impactando por tanto en el tráfico aéreo.
– Finalmente, la aparición de nuevas pandemias pudiera afectar negativamente al tráfico aéreo.
Estos factores externos pueden tener un impacto negativo en la evolución de los flujos turísticos y la situación
económica de las aerolíneas, provocando una caída del tráfico y la pérdida de posición competitiva que
también podría verse afectada por la aparición de nuevos medios de transporte, imposición de potenciales
limitaciones al turismo en determinados destinos, aeropuertos alternativos y por cambios en estrategia de los
ya existentes.
Aunque a la fecha de formulación de las presentes Cuentas Anuales no se ha producido ninguna consecuencia
significativa para Aena, los Administradores y la Dirección de la Sociedad continúan analizando y
monitorizando los potenciales impactos que la situación actual de incertidumbre pudiera tener a futuro.
5.1.2 Riesgos regulatorios
Aena S.M.E., S.A. opera en un sector regulado y cambios o desarrollos futuros en la normativa aplicable
pueden tener impactos negativos en los ingresos, resultados operativos y posición financiera de AENA. En
particular, dicha regulación afecta a:
– Gestión de la red de aeropuertos con criterios de servicio público.
– Régimen de tarifas aeroportuarias.
– Medidas de seguridad aeroportuaria (security).
– Seguridad operativa (safety).
– Asignación de franjas horarias (slots).
La Ley 18/2014, de 15 de octubre, de aprobación de medidas urgentes para el crecimiento, la competitividad
y la eficiencia (en adelante, la Ley 18/2014) desarrolla, en diversos ámbitos, el marco legal aplicable a la red
de aeropuertos de interés general de Aena. La Ley 18/2014 establece que el Documento de Regulación
Aeroportuaria (en adelante, DORA) es el instrumento que debe determinar las condiciones de regulación
quinquenal del conjunto de la red de aeropuertos de Aena, que se configura como servicio de interés
económico general.
Con fecha 27 de enero de 2017, el Consejo de Ministros aprobó el primer DORA para el período 2017-2021
(en adelante, DORA I), en el que se establecieron las condiciones mínimas de servicio en los aeropuertos de la
red de AENA en el citado periodo, proporcionando un marco de regulación predecible a medio plazo que ha
posibilitado la mejora de los niveles de eficiencia y competitividad de las operaciones aeroportuarias.
El Documento de Regulación Aeroportuaria para el período 2022-2026 (en adelante DORA II) fue aprobado
por Acuerdo del Consejo de Ministros de fecha 28 de septiembre de 2021, contando con el informe previo de
la Comisión Delegada del Gobierno para Asuntos Económicos (CDGAE), tal como establece el artículo 26.1 de
la Ley 18/2014.
El DORA II ofrece la estabilidad necesaria para desarrollar un servicio eficiente, competitivo y sostenible a
largo plazo. Se fijan los parámetros para la recuperación del sector del transporte aéreo permitiendo que la
red de aeropuertos disponga de los recursos necesarios para la prestación de un servicio seguro, de calidad,
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
35
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
sostenible. No obstante, las condiciones establecidas en el DORA 2022-2026 conllevan una serie de
obligaciones en cuanto a los estándares de calidad del servicio y puesta en servicio de inversiones
estratégicas, cuyo incumplimiento puede acarrear penalizaciones en las tarifas, que, al igual que ocurría con
el DORA I, afectarían en todo caso en ejercicios futuros. La Sociedad no espera que se produzcan
incumplimientos de los compromisos asumidos en el marco del DORA.
Asimismo, como objetivos vertebradores del documento, están la recuperación del tráfico aéreo, la
excelencia en el servicio y el compromiso con la seguridad, la sostenibilidad medioambiental, potenciación de
la innovación y digitalización y la eficiencia en la gestión.
Los principales aspectos incluidos en el DORA 2022-2026 son, entre otros:
– Para la determinación de la inversión y las tarifas aplicables, se estima que, para todo el quinquenio,
se alcancen los 1.234 millones de pasajeros. El escenario de tráfico contempla una recuperación del
tráfico aéreo de 2019 a finales de 2025, principalmente por el incremento del tráfico doméstico y
conforme a las proyecciones de escenario base publicadas por Eurocontrol.
A cierre del ejercicio 2025 el tráfico acumulado en el periodo 2022-2025 asciende a 1.154 millones
de pasajeros.
– En lo relativo a descuentos comerciales, el DORA 2022-2026 flexibiliza la posibilidad de establecer
incentivos comerciales al eliminar el requisito de recabar informe de la Dirección General de
Aviación Civil (DGAC) con una propuesta motivada que incluya la opinión de los usuarios. Dadas las
circunstancias especiales asociadas a la pandemia de la COVID-19, introduce esquemas de incentivos
comerciales extraordinarios, que permitan la recuperación de tráfico y reduzcan las restricciones a la
conectividad. También podrán establecerse incentivos comerciales orientados a la mejora de la
sostenibilidad medioambiental en los aeropuertos de la red.
– La inversión total reconocida para el periodo del DORA asciende a 2.250 millones de euros,
fomentándose y acelerándose las inversiones relativas a digitalización, innovación y sostenibilidad. El
nivel medio de inversión anual programada será de unos 450 millones de euros cada año. En el caso
de que Aena realice un menor volumen de inversión respecto a la inversión total reconocida en
dicho periodo, se ajustará la Base de Activos Regulada inicial del siguiente periodo.
No obstante, en el apartado 5.5.1.1 del DORA 2022-2026 se previó, teniendo en cuenta el contexto
de elevada incertidumbre marcado por la recuperación de la pandemia ocasionada por la COVID-19,
la posibilidad de que el Consejo de Ministros pudiera autorizar inversiones que provocarían un ajuste
de la Base de Activos Regulada del DORA del siguiente periodo regulatorio 2027-2031 (DORA III) en
el caso de que dichas inversiones fueran necesarias y no hubieran podido preverse con carácter
previo a la aprobación del DORA II.
Con fecha 5 de marzo de 2025 Aena propuso ejecutar en los años 2025 y 2026 un conjunto de
inversiones que derivan de nuevas normativas que se han aprobado una vez iniciado el periodo
DORA II y que era necesario acometer, así como otras planeadas para el DORA III que se consideraba
conveniente adelantar por ser beneficiosas para el conjunto del sistema aeroportuario español.
Aena celebró un periodo de consultas sobre su propuesta con las asociaciones representativas de
usuarios y se recabaron los informes de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia
(CNMC), de la Agencia Estatal de Seguridad Aérea (AESA), y de la Dirección General de Política
Económica del Ministerio de Economía, Comercio y Empresa.
A propuesta del Ministro de Transportes y Movilidad Sostenible, previo informe de la Comisión
Delegada del Gobierno para Asuntos Económicos (CDGAE), el Consejo de Ministros, en su reunión
del día 1 de julio de 2025, autorizó la incorporación en la Base de Activos Regulados (BAR) del DORA
III (2027-2031) de las inversiones de Aena por un importe total de 351,8 millones de euros, de los
que 161,5 se ejecutarán en 2025 y 190,3 se ejecutarán en 2026.
– Determinación del IMAAJ: en la determinación del IMAAJ y sus límites de cada año se tendrá en
cuenta que los ajustes aplicables en ejercicios previos no impidan, en su caso, la posibilidad de
alcanzar el IMAP previsto en el DORA 2022-2026, conforme al marco establecido en la Ley 18/2014.
A partir del ejercicio 2026 quedará sin efecto la Disposición transitoria sexta de esta ley, relativa al
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
36
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
establecimiento de condiciones de eficiencia para el periodo 2015-2025, y que fijaba un límite del
0% al cálculo para la determinación del IMAAJ.
– Recuperación de los gastos COVID: en la determinación del IMAAJ anual, conforme a lo dispuesto en
la Disposición adicional primera de la Ley 2/2021, de 29 de marzo, de medidas urgentes de
prevención, contención y coordinación para hacer frente a la crisis sanitaria ocasionada por la
COVID-19, la CNMC deberá realizar un análisis y supervisión de los costes en los que se haya
incurrido por este concepto en ejercicios precedentes y determinar, en caso de que no hubiese
acuerdo entre Aena y las asociaciones representativas de usuarios, la modalidad de su recuperación
en el marco de la función de supervisión del procedimiento de consulta anual y ajuste al IMAAJ de
las tarifas aeroportuarias de Aena contemplado en el apartado 2 del artículo 10 de su Ley de
creación.
– Estándares medioambientales: el ámbito de la sostenibilidad se configura como un eje estratégico
de la compañía y ahora se ha visto reflejado en el DORA 2022-2026 mediante unos estándares
medioambientales. En este sentido, este documento fija las condiciones para el desarrollo sostenible
de la red de aeropuertos de Aena estableciendo unos estándares en materia medioambiental que se
articulan a través de 6 indicadores: emisiones absolutas de CO2; eficiencia energética; neutralidad en
carbono; agua consumida; niveles de ruido y residuos no peligrosos valorizados.
Durante el primer trimestre de 2026 la compañía debe presentar su propuesta de DORA III para el período
2027-2031. El proceso de tramitación y aprobación del DORA III (incluyendo la propuesta de marco tarifario)
puede verse influido por las demandas planteadas por los distintos intervinientes en el proceso hasta su
aprobación definitiva, prevista antes de la finalización del mes de septiembre de 2026.
Adicionalmente, la actividad de Aena está regulada por normativa tanto nacional como internacional en
materia de seguridad operacional, de personas o bienes y medioambiental, lo que podría limitar las
actividades o el crecimiento de los aeropuertos de Aena, y/o requerir importantes desembolsos.
El principal accionista de AENA es el Estado Español que mantiene el control de las operaciones de Aena, y
cuyos intereses podrían diferir de los de los demás accionistas.
5.1.3 Riesgos de explotación
Además de los riesgos operativos mencionados anteriormente y de los riesgos financieros y derivados del
cambio climático detallados en las Notas 5.2 y 5.3 , respectivamente, se indican a continuación los principales
riesgos de explotación que afectan a la actividad de la Sociedad:
– Aena está expuesta a riesgos relacionados con la operación en los aeropuertos (seguridad
operacional y física). Los impactos negativos en la seguridad de las personas o bienes, por
accidentes, actividades de interferencia ilícita (incluidas las terroristas o de cualquier otra índole) y
otros incidentes derivados de las operaciones (impactos derivados del control de fauna, drones no
autorizados, continuidad del suministro eléctrico, etc.), podrían exponer a la Sociedad a
potenciales responsabilidades que pudieran suponer indemnizaciones y compensaciones, así como
la pérdida de reputación o la interrupción de las operaciones.
– Aena depende de las tecnologías de la información y comunicaciones, y los sistemas e
infraestructuras se enfrentan a ciertos riesgos, incluidos los derivados de la ciberseguridad,
resultado de amenazas y explotación de vulnerabilidades tanto internas como externas, como
consecuencia de ciberataques y otras amenazas a la confidencialidad, integridad, disponibilidad,
trazabilidad y autenticidad de la información almacenada en los sistemas, así como a la capacidad
de los mismos.
– Riesgo derivado del incremento de la necesidad de inversión planificada así como de
incumplimientos de plazos, presupuestos o calidad de las actuaciones contratadas, que afecten a
la operativa o rentabilidad de los aeropuertos, o que supongan incumplimiento de las obligaciones
del marco regulatorio o de los compromisos de inversión, consecuencia de actuaciones de terceros
(adjudicatarios u organismos públicos) o derivados de la evolución de otros condicionantes
externos que pudieran afectar a la ejecución de las actuaciones (regulación medioambiental, 
operacional, etc.). Con el objetivo de adecuar los aeropuertos a los nuevos requisitos de seguridad,
sincronizar la capacidad con la demanda prevista y mantener la calidad del servicio, el DORA III
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
37
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
para el período 2027-2031 contempla inversiones por un importe de 9.991 millones de Euros en el
ámbito regulado, excediendo este volumen las inversiones realizadas en períodos regulatorios
anteriores.
– Aena SME, S.A. es una sociedad mercantil estatal cotizada y, como tal, su capacidad de gestión en
determinados ámbitos (expansión internacional, contratación de personal y proveedores, entre
otros) está afectada por la aplicación de normativa del derecho público y privado.
– Aena depende de los servicios prestados por terceros en sus aeropuertos (compañías de handling,
seguridad, controladores aéreos, etc.). Aspectos tales como conflictos laborales e incumplimientos
en los niveles de servicio pudieran tener impacto en las operaciones, en un escenario de
incrementos de costes generalizado, dificultad de captación de personal cualificado, dependencia
de tecnologías, etc.
– Impactos en la calidad del servicio percibida por los pasajeros y en relación con otros gestores
aeroportuarios, que afecten a la reputación de Aena o pudieran suponer incumplimientos.
– La actividad internacional de Aena está sujeta a riesgos asociados a la materialización de
potenciales impactos que no hayan sido contemplados en la planificación y análisis de las
adquisiciones, así como derivados del posterior desarrollo de operaciones en terceros países (a
través de filiales y participadas) y al hecho de que las perspectivas de rentabilidad puedan no ser
las esperadas debido al empeoramiento de la situación económica, cambios legales y regulatorios
adversos u otros efectos sobre los contratos de concesión. En concreto, la inversión realizada en
Brasil requiere de un análisis continuo de la recuperación y evolución de sus principales
indicadores, que puede verse afectado por las circunstancias del mercado/país en el que opera.
– Riesgo de perder competitividad por no desarrollar políticas de innovación y desarrollo tecnológico
adecuadas a las necesidades del negocio, encaminadas a mejorar la experiencia de los pasajeros,
fortalecer la seguridad del aeropuerto y mejorar la eficiencia operativa. Se incluyen en este riesgo
los potenciales impactos derivados de restricciones normativas o de otra índole, que pueden
originar retrasos o limitaciones en la ejecución de proyectos de innovación o en la implementación
y despliegue de las innovaciones, incluyendo las derivadas de nuevas formas de movilidad urbana,
así como las soluciones y funcionalidades basadas en Inteligencia Artificial.
– Riesgo de que Aena sufra sanciones, pérdidas financieras o menoscabo de su reputación, o de que
sea hallada responsable a causa del incumplimiento o cumplimiento defectuoso de normas legales,
reglas de conducta, vulneraciones de derechos humanos y demás estándares exigibles en su
funcionamiento.
– Aena está expuesta a riesgos relacionados específicamente con la evolución de la actividad
comercial, estando vinculados los ingresos del negocio comercial tanto al volumen de pasajeros
como a la capacidad de gasto de estos.
En un contexto de crecimiento del tráfico aéreo, la evolución de la actividad comercial puede verse
afectada por cambios de tendencia en el sector y en el mix de pasajeros, así como por aspectos
regulatorios que pudieran afectar a determinados productos del ámbito del duty-free o limitar
actividades comerciales ligadas a la movilidad en destinos tensionados. La evolución de los factores
macroeconómicos y los cambios de tendencia en el sector también afectan al negocio inmobiliario,
planteando retos adicionales ligados a la estrategia de desarrollo de las ciudades aeroportuarias.
– Cambios en la legislación fiscal podrían dar lugar a impuestos adicionales u otros perjuicios para la
situación fiscal de Aena.
– Aena está, y podrá continuar estando en el futuro, expuesta a un riesgo de pérdida en los
procedimientos judiciales o administrativos en los que está incursa.
– La cobertura de los seguros podría ser insuficiente.
Los órganos de gestión de la Compañía han implantado mecanismos dirigidos a la identificación,
cuantificación y cobertura de situaciones de riesgo. Con independencia de lo anterior, se realiza un estrecho
seguimiento de las situaciones que pudieran suponer un riesgo relevante, así como de las medidas tomadas
al respecto. En las Notas 21 y 28 de la presente memoria se detallan las provisiones y contingencias derivadas
de los anteriores riesgos.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
38
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
5.2 Descripción de los principales riesgos financieros
Las actividades de la Sociedad están expuestas a diversos riesgos financieros: riesgo de mercado (incluyendo
riesgo de tipo de cambio y riesgo de valor razonable por tipo de interés), riesgo de crédito y riesgo de
liquidez. El programa de gestión del riesgo global de la Sociedad se centra en la incertidumbre de los
mercados financieros y trata de minimizar los efectos potenciales adversos sobre su rentabilidad financiera.
La Sociedad emplea instrumentos financieros derivados para cubrir determinadas exposiciones al riesgo.
El Consejo de Administración proporciona políticas para la gestión del riesgo global, así como para áreas
concretas como riesgo de tipo de cambio, riesgo de tipo de interés, riesgo de liquidez e inversión del exceso
de liquidez.
Existe un contrato de reconocimiento de deuda financiera entre Aena S.M.E., S. A. y su matriz ENAIRE, con
origen en la aportación no dineraria que dio lugar a la creación de Aena Aeropuertos, S. A., por el cual se
asumió el 94,9 % de la deuda bancaria de la matriz (“Préstamo espejo con ENAIRE”). Con fecha 29 de julio de
2014 dicho contrato fue novado (Véase Nota 15.1).
A continuación se indican los principales riesgos de carácter financiero.
5.2.1 Riesgo de mercado
Riesgo de tipo de cambio
La Sociedad no realiza transacciones comerciales significativas en divisa distinta del euro.
Riesgo en los flujos de efectivo y en el valor razonable
El riesgo de tipo de interés de la Sociedad surge de la deuda financiera. Los préstamos emitidos a tipos
variables exponen a la Sociedad a riesgo de tipo de interés de los flujos de efectivo. Los préstamos a tipo de
interés fijo exponen a la Sociedad a riesgos de tipo de interés de valor razonable.
El objetivo de la Sociedad en la gestión de tipo de interés es la optimización del gasto financiero dentro de los
límites de riesgo establecidos, siendo la variable de riesgo el Euribor a tres y seis meses, principal referencia
para la deuda a largo plazo.
Adicionalmente, se calcula el valor del riesgo de gasto financiero para el horizonte temporal de las
proyecciones y se establecen escenarios de evolución de tipos para el período considerado.
La composición de deuda de la Sociedad por tipos, a 31 de diciembre de 2025 se sitúa en 82% de deuda a tipo
fijo, frente a un 18% variable (a 31 de diciembre de 2024: 77% fijo y 23% variable), si se considera el efecto
derivado de las permutas de tipo de interés contratadas (Nota 15).
Aena gestiona el riesgo de tipo de interés en los flujos de efectivo mediante permutas de cobertura de tipo
de interés variable a fijo. El 10 de junio 2015 la Sociedad contrató una operación de cobertura de flujos de
efectivo de tipo de interés variable a tipo fijo, por un importe nocional de 4.196 millones de euros para cubrir
parte de su exposición al Préstamo Espejo con ENAIRE, de la cual quedan pendientes coberturas por un
nocional de 1.026 millones de euros con vencimiento 15 de diciembre de 2026. A 31 de diciembre de 2025, el
importe total del activo por estas permutas de tipo de interés asciende a 9.425 miles de euros (2024: 22.160
miles de euros) (ver Nota 15.6).
A 31 de diciembre de 2025 si el tipo de interés de los préstamos de Aena S.M.E., S.A. a tipo variable se
hubiera incrementado o hubiera disminuido en 20 puntos básicos, manteniéndose el resto de las variables
constantes, el resultado antes de impuestos del año habría sido 2.055 miles de euros mayor y 2.055 miles de
euros menor, respectivamente (en 2024: 2.890 miles de euros mayor y 2.890 miles de euros menor,
respectivamente) y el activo por dichos derivados, que al cierre del ejercicio 2025 asciende a 9.425 miles de
euros (2024: 22.160  miles de euros) habría sido 1.162 miles de euros mayor y 1.165 miles de euros menor,
respectivamente (31 de diciembre de 2024: pasivo por 3.467 miles de euros mayor y 3.485 miles de euros
menor, respectivamente).
Aena también utiliza instrumentos financieros derivados con el fin de mitigar los riesgos derivados de
variaciones del precio de la electricidad. En este sentido, el 24 de abril de 2025, formalizó un contrato de
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
39
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
cobertura del precio de la energía eléctrica Virtual Power Purchase Agreement para mitigar el riesgo derivado
de las fluctuaciones del precio de la electricidad de parte de su consumo eléctrico en España (438 GW) y
cumplir objetivos de sostenibilidad (Nota 15.6).
5.2.2 Riesgo de crédito
El riesgo de crédito de la Sociedad se origina por el efectivo y otros activos líquidos equivalentes, depósitos en
bancos e instituciones financieras y los instrumentos financieros derivados, así como por la exposición al
crédito de las cuentas comerciales a cobrar y las transacciones acordadas.
El riesgo de crédito relativo a las cuentas comerciales es reducido, puesto que los principales clientes son las
compañías aéreas, y se suele disponer de garantías o, en caso contrario, cobrar por anticipado. En cuanto a
los clientes comerciales e inmobiliarios, que mantienen arrendados locales y naves en los distintos
aeropuertos, se gestiona el riesgo a través de la obtención de avales y fianzas. La Sociedad dispone, a 31 de
diciembre de 2025, adicionalmente a las fianzas y otras garantías impuestas en metálico que figuran en el
Balance, de avales bancarios y otras garantías relacionadas con el curso normal del negocio aeronáutico por
un importe de 329.905 miles de euros (2024: 339.925 miles de euros) y relacionadas con el curso normal del
negocio comercial por un importe de 858.852 miles de euros (2024:  854.378 miles de euros).
El 5 de marzo de 2011 se publicó en el BOE la Ley 1/2011, de 4 de marzo, por la que se modifica la Ley
21/2003, de 7 de julio, de Seguridad Aérea, por la que se aprueba que para la gestión, liquidación y el cobro
de todas las prestaciones patrimoniales de carácter público, Aena S.M.E., S.A. o sus filiales podrán utilizar
para la efectividad del cobro la vía de apremio, cuya gestión se realizará por los órganos de recaudación de la
Agencia Estatal de Administración Tributaria.
No se han excedido los límites de crédito durante el ejercicio, y la dirección no espera ninguna pérdida no
provisionada por el incumplimiento de estas contrapartes.
5.2.3 Riesgo de liquidez
Las principales variables de riesgo son las limitaciones en los mercados de financiación, el incremento de la
inversión prevista y la reducción de la generación de flujo de efectivo.
La política de riesgo de crédito descrita en el apartado anterior conduce a períodos medios de cobro
reducidos.
En consecuencia a 31 de diciembre de 2025 la Sociedad presenta un fondo de maniobra positivo de 1.157.018
miles de euros (positivo en 2024: 845.847 miles de euros), tiene un EBITDA, calculado como la suma del
resultado de explotación y de la amortización del inmovilizado, de 3.401.061 miles de euros (2024: 3.182.790
miles de euros), y no se considera que exista un riesgo para hacer frente a sus compromisos a corto plazo
dados los flujos de caja operativos positivos que ascienden a 2.586.907 miles de euros en 2025 (2024 :
2.525.032 miles de euros), conforme se refleja en el Estado de Flujos de Efectivo adjunto y que la Sociedad
prevé que sigan siendo positivos a corto plazo. La Sociedad hace un seguimiento de la generación de caja
para asegurarse de que es capaz de hacer frente a sus compromisos financieros.
Durante 2025 y 2024, el flujo de caja de explotación es positivo y evoluciona conforme al tráfico aéreo.
Adicionalmente a los flujos de caja generados por su actividad, la Sociedad cuenta con liquidez y facilidades
crediticias disponibles que le permitirán atender los compromisos de pago de inversión de los próximos años
(Nota 7.8 ) y los vencimientos de los préstamos (Nota 15 ). En el caso de producirse un empeoramiento en la
evolución del tráfico, la Sociedad podría acceder a financiación externa adicional, paralizar su plan de
inversiones e implantar medidas de reducción de costes.
El 13 de octubre de 2023 Aena realizó, bajo su Programa Euro Medium Term Note (EMTN), su primera
emisión de bonos en el mercado de renta fija por un importe de 500 millones de euros y vencimiento en
octubre de 2030. El coste financiero efectivo fue 4,314% y el cupón del 4,25%. Las agencias de rating Fitch y
Moody’s asignaron a la emisión una calificación “A-” y “A3” respectivamente.
Tal y como se indica en la Nota 29, el 22 de enero de 2026, Aena ha realizado su segunda emisión de bonos 
por un importe de 500 millones de euros y vencimiento a diez años. El coste financiero efectivo ha sido
3,616% y el cupón del 3,5%. Las agencias de rating Fitch y Moody’s asignaron a la emisión una calificación “A”
y “A2” respectivamente.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
40
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
La Sociedad cuenta con un saldo de caja a 31 de diciembre de 2025 de 1.605 millones de euros (31 de
diciembre de 2024: 1.565 millones de euros). Además, la Sociedad dispone de 245 millones de euros de
financiación disponible (no dispuesta) (al cierre del ejercicio 2024: 760 millones de euros) y de 2.000 millones
de euros disponibles en una línea de crédito sindicada sostenible  (31 de diciembre de 2024: 2.000 millones
de euros disponibles en una línea de crédito sindicada sostenible) (Nota 15). Esta disponibilidad de caja y
facilidades crediticias de la Sociedad a 31 de diciembre de 2025 totaliza 3.850 millones de euros.
5.3 Descripción de los principales riesgos derivados del cambio climático
La Sociedad está expuesta a los efectos del cambio climático, configurándose el ámbito de la sostenibilidad
ambiental como un eje estratégico de su gestión empresarial.
Los riesgos climáticos identificados son diferenciados, de acuerdo con las recomendaciones del Task Force on
Climate-Related Financial Disclosures (TCFD), en riesgos físicos o de transición, y pueden conllevar una serie
de impactos a nivel económico, operativo y reputacional.
Para realizar este análisis, Aena, aplica una metodología específica de evaluación de riesgos físicos climáticos,
basada en un análisis detallado por regiones y sustentado en escenarios climáticos de medio (10 años) y largo
plazo (30 años). Este análisis contempla tanto trayectorias de altas emisiones como escenarios alineados con
el Acuerdo de París, proporcionando así una base sólida para la toma de decisiones estratégicas y la
planificación de inversiones.
Para analizar los riesgos de transición relacionados con la demanda del tráfico aéreo, se han utilizado los
escenarios climáticos de la Agencia Internacional de Energía dado que aportan información, datos, y
proyecciones relativas al tráfico aéreo en varios horizontes temporales. El estudio se ha centrado en el
ESCENARIO NZE (NET ZERO EMISSIONS BY 2050). Se trata de un escenario que muestra cómo el sector
energético global puede lograr emisiones netas cero de CO2 para 2050, cumpliendo con los Objetivos de
Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas, limitando el calentamiento global a 1,5°C en 2100 y siendo, por
consiguiente, el más exigente para las organizaciones, pues su logro implicará la aplicación de diversas
medidas costosas, lo que a su vez exigirá, en su caso, una adaptación de las estrategias a corto plazo.
La evaluación bajo estos escenarios climáticos permite a la Sociedad anticiparse a un abanico lo
suficientemente amplio de posibles incidencias, fortaleciendo así la resiliencia de sus operaciones e
infraestructuras.
A continuación, se detallan los principales riesgos relevantes que han sido identificados a través del análisis
de doble materialidad:
– Riesgos físicos: derivados de precipitaciones y temperaturas extremas, olas de calor, el estrés hídrico
o sequías, el aumento del nivel del mar y el riesgo de inundaciones fluviales o costeras, entre otros.
Estos riesgos pueden tener afectación directa sobre la resiliencia de las infraestructuras
aeroportuarias y su operativa, tales como daños en infraestructuras que pudieran limitar la
capacidad aeroportuaria, disminución de disponibilidad de agua, incremento de gastos de
climatización o energéticos, o limitación de peso de aeronaves de despegue que establecen la
necesidad de acometer actuaciones de adaptación en el aeropuerto en el medio-largo plazo.
– Riesgos de transición: Aena realiza una evaluación exhaustiva de los riesgos de transición para
determinar su probabilidad, materialidad e impacto en los ámbitos financiero, operativo y
reputacional. Estos riesgos se agrupan en las categorías definidas por TCFD: políticas y riesgos
legales, tecnológicos, de mercado y reputacionales. Según los análisis de probabilidad e impacto, los
riesgos de transición más relevantes para la Sociedad son:
• Regulatorios: derivados de normativas actuales y emergentes, especialmente en Europa
(Fit for 55, Green Deal 2040, Clean Industrial Deal) y, en España, por la posible prohibición
de vuelos con alternativa AVE.
• Tecnológicos: vinculados a la transición hacia nuevas tecnologías aeroportuarias,
combustibles sostenibles, y al posible déficit de capacidad de la red eléctrica para atender
futuras necesidades.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
41
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
• De mercado: relacionados con la evolución del turismo y la pérdida potencial de atractivo
de determinados destinos debido al cambio climático. Aena podría ver una disminución en
viajeros si los destinos se vuelven menos atractivos, destacando la importancia de
considerar el cambio climático en la planificación de las infraestructuras turísticas y del
transporte.
• Reputacionales: asociados al incumplimiento de los compromisos de cero emisiones netas
de Aena y su cadena de valor.
La respuesta a los riesgos provocados por el cambio climático permite a la Sociedad acceder a nuevas
oportunidades vinculadas a las categorías de eficiencia de recursos y fuente de energía, (tales como nuevas
tecnologías basadas en energías sostenibles, y medidas operativas), productos y servicios (desarrollo de
tecnologías de gestión eficiente de operaciones, servicios que permitan responder a las expectativas de viajes
más sostenibles por parte de los clientes: centros multimodales y turismo sostenible y servicios de bajas
emisiones), mercados y resiliencia (mayor acceso a financiación sostenible e impulso del uso de combustibles
sostenibles de aviación a través de colaboraciones con aliados clave en el sector de la aviación).
En la preparación de la información financiera de la Sociedad, la dirección ha tenido en cuenta el impacto del
cambio climático en el reconocimiento y medición de activos y pasivos, y la evaluación del cumplimiento de
los objetivos del Plan de Acción Climática de Aena S.M.E., S.A. Estas consideraciones no han tenido un
impacto significativo en los juicios y estimaciones aplicados en la preparación de la información financiera del
ejercicio.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
42
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
6. Inmovilizado intangible
Los movimientos habidos en las cuentas incluidas en el inmovilizado intangible para el ejercicio 2025 y 2024
han sido los siguientes:
2025
Notas
Desarrollo
Activo
intangible,
acuerdo de
concesión
Aplicaciones
informáticas
Otro
inmovilizado
intangible
Inmovilizado
intangible en
curso
Total
Coste:
Saldo inicial
818
16.607
427.874
12.187
81.376
538.862
Altas
-
271
44.003
6
42.302
86.582
Bajas (*)
-
(3)
(2.314)
(10)
(749)
(3.076)
Traspasos
7
8
-
73
21.289
1.088
(21.401)
1.049
Saldo final
818
16.948
490.852
13.271
101.528
623.417
Amortización:
Saldo inicial
(818)
(9.706)
(319.372)
(8.592)
-
(338.488)
Dotación
-
(843)
(53.539)
(895)
-
(55.277)
Bajas (*)
-
2
14
10
-
26
Traspasos
7
8
-
-
-
-
-
-
Saldo final
(818)
(10.547)
(372.897)
(9.477)
-
(393.739)
Neto:
-
6.401
117.955
3.794
101.528
229.678
(*) Las bajas correspondientes a activos que entraron a valor neto contable en la aportación no dineraria se efectúan a valor
neto contable.
2024
Notas
Desarrollo
Activo
intangible,
acuerdo de
concesión
Aplicaciones
informáticas
Otro
inmovilizado
intangible
Inmovilizado
intangible en
curso
Total
Coste:
Saldo inicial
818
15.803
368.598
12.187
79.235
476.641
Altas
-
543
36.618
-
27.824
64.985
Bajas (*)
-
(4)
(3.139)
-
(1.281)
(4.424)
Traspasos
7
8
-
265
25.797
-
(24.402)
1.660
Saldo final
818
16.607
427.874
12.187
81.376
538.862
Amortización:
Saldo inicial
(818)
(8.926)
(270.617)
(7.727)
-
(288.088)
Dotación
-
(782)
(49.208)
(865)
-
(50.855)
Bajas (*)
-
2
454
-
-
456
Traspasos
7
8
-
-
(1)
-
-
(1)
Saldo final
(818)
(9.706)
(319.372)
(8.592)
-
(338.488)
Neto:
-
6.901
108.502
3.595
81.376
200.374
(*) Las bajas correspondientes a activos que entraron a valor neto contable en la aportación no dineraria se efectúan a valor
neto contable.
El epígrafe “Otro inmovilizado intangible” recoge, principalmente, los planes directores de los aeropuertos.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
43
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
Las principales adiciones del ejercicio 2025 y  2024 en el epígrafe “Aplicaciones informáticas” e “Inmovilizado
intangible en curso” corresponden a adquisiciones, mejoras y desarrollos de nuevas tecnologías para
aplicaciones informáticas, relativas a los aeropuertos y a los servicios centrales, destacando las aplicaciones
de Gestión Comercial, Comunicaciones e Innovación, Gestión y Calidad del Dato, Big Data y Analítica, así
como la reingeniería y automatización de procesos y la ciberseguridad.
Del total de los costes activados al 31 de diciembre de 2025 y 2024 en las distintas clases de inmovilizado
intangible, se incluyen activos en curso de acuerdo con el siguiente detalle:
2025
2024
Aplicaciones informáticas
63.222
43.412
Otro inmovilizado intangible
38.306
37.964
Total
101.528
81.376
6.1 Inmovilizado intangible adquirido a empresas vinculadas
Durante el ejercicio 2025 y 2024 la Sociedad ha adquirido a las sociedades vinculadas Ingeniería y Economía
del Transporte, S.A. (INECO), Ingeniería de Sistemas para la Defensa de España (ISDEFE) y Grupo Indra, los
siguientes elementos de su inmovilizado inmaterial (en miles de euros):
 
31/12/2025
31/12/2024
Coste
Amortización
acumulada
Coste
Amortización
acumulada
Concesiones
-
-
4
-
Aplicaciones informáticas
11.589
(1.729)
7.538
(1.133)
Otro inmovilizado intangible
3
-
-
-
Inmovilizado intangible en curso
9.226
-
8.123
-
 Total
20.818
(1.729)
15.665
(1.133)
6.2 Gastos financieros
Durante el ejercicio 2025 se han activado un total de 1.377 miles de euros de gastos financieros asociados al
inmovilizado intangible (2024: 17 miles de euros), que se encuentran registrados en el epígrafe de Ingresos
financieros “Activación de gastos financieros” (ver Nota 23).
6.3 Bienes totalmente amortizados
A 31 de diciembre de 2025 y 2024 existe inmovilizado intangible totalmente amortizado y en uso según el
siguiente detalle:
 
2025
2024
Concesiones
140
133
Desarrollo
794
794
Aplicaciones informáticas
375.496
328.851
Otro inmovilizado intangible
85.687
86.180
Total
462.117
415.958
Debido a que la aportación no dineraria mencionada en la Nota 1 se efectuó a valor neto contable, en 2025 y
2024 el coste original de dicho inmovilizado es superior al coste de inmovilizado intangible que se muestra en
el movimiento. 
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
44
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
6.4 Acuerdo de concesión, activo regulado
– Helipuerto de Ceuta: la Sociedad explota el helipuerto civil de Ceuta con todos sus servicios bajo un
contrato de concesión administrativa efectuado con la Autoridad Portuaria de Ceuta. Esta concesión
tiene fecha de inicio el 28 de marzo de 2003 con un vencimiento de 30 años. La Sociedad paga un
canon anual de 39 miles de euros por la ocupación del dominio público portuario. Igualmente, y de
acuerdo con el artículo 69 bis de la Ley 27/92 la Sociedad abona a la Autoridad Portuaria un canon
en función del movimiento que tengan con respecto al pasaje que será de 0,823386 €/pasajeros.
– Helipuerto de Algeciras: la Sociedad tiene un contrato de concesión administrativa con el Puerto
Bahía de Algeciras para la ocupación de las instalaciones que se destinarán a las actividades de
instalación y explotación del helipuerto de titularidad pública en el Puerto de Algeciras. Esta
concesión tiene fecha de inicio el 3 de febrero de 2009 con una duración de 25 años. El contrato
establece una tasa de ocupación privativa del dominio público portuario de 82 miles de euros
anuales y una tasa de aprovechamiento especial del dominio público de 1 euro por cada pasajero
embarcado o desembarcado en las instalaciones.
6.5 Deterioro de activos intangibles
Con el fin de analizar posibles indicios de deterioro, la Sociedad ha efectuado un análisis para la UGE de la
Red Nacional de Aeropuertos sobre los aspectos clave de negocio o actividad, la evolución de los tipos de
interés, la variación de las tasas de descuento y, en general, los diferentes condicionantes acontecidos
durante 2025.
Durante el ejercicio 2025, el tráfico de la red nacional de aeropuertos ha alcanzado un récord anual de
pasajeros, con más de 320,6 millones de pasajeros frente a los 308,4 millones de 2024, lo que también ha
supuesto una sensible mejora en todas las líneas de negocio de la actividad comercial. Como consecuencia,
los resultados económicos-financieros muestran una sustantiva mejoría, habiéndose registrado un beneficio
después de impuestos del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 un 10,85 % superior al registrado
en el cierre del ejercicio anterior por encima de las proyecciones de negocio plasmadas en el plan estratégico
de la Sociedad publicado el pasado 16 de noviembre de 2022, en el que se proyecta la visión de futuro de la
compañía y se marcan una serie de objetivos asociados, entre otros, a la actividad aeronáutica, comercial,
internacional, al desarrollo de las ciudades aeroportuarias y a la sostenibilidad.
Por otro lado, teniendo en cuenta en el precio de 2024 el efecto del split de acciones sobre el valor de
cotización, el valor de capitalización bursátil de Aena se ha incrementado durante el ejercicio 2025 (Nota
19.1).
Dadas las circunstancias descritas, la Sociedad considera que no existen indicios de deterioro para la UGE de
la Red Nacional de Aeropuertos, y por ello, no ha considerado necesaria la realización de un test de deterioro
a 31 de diciembre de 2025, en línea con lo ocurrido en el cierre del ejercicio anterior .
La razonabilidad en el análisis de los indicadores de deterioro y las conclusiones alcanzadas, han sido
revisadas favorablemente por expertos profesionales independientes de la firma Deloitte en el cierre del
ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025 y a 31 de diciembre de 2024, sin existir en ningún caso
discrepancias significativas entre las hipótesis consideradas por la Sociedad y las hipótesis o estimaciones de
los expertos independientes.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
45
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
7. Inmovilizado material
Los movimientos habidos en este epígrafe durante el ejercicio 2025 y 2024 han sido los siguientes:
 
Notas
2025
Terrenos y
construcciones
Instalaciones
técnicas y
maquinaria
Otras
instalaciones,
utillaje y
mobiliario
Otro
inmovilizado
Inmovilizado
en curso
 Total
Coste:
Saldo inicial
14.298.878
1.005.968
4.275.151
22.954
970.587
20.573.538
Altas
106.246
28.217
96.205
2.006
478.387
711.061
Bajas (*)
(57.135)
(15.681)
(51.472)
(1.151)
(2.543)
(127.982)
Traspasos
6
8
152.345
38.842
153.043
294
(351.075)
(6.551)
Saldo final
14.500.334
1.057.346
4.472.927
24.103
1.095.356
21.150.066
Amortización
Saldo inicial
(5.093.165)
(654.259)
(3.085.359)
(11.981)
-
(8.844.764)
Dotación
(343.692)
(55.843)
(205.138)
(2.400)
-
(607.073)
Bajas (*)
43.561
15.531
42.752
854
-
102.698
Traspasos
6
8
(1.162)
20
217
4
-
(921)
Saldo final
(5.394.458)
(694.551)
(3.247.528)
(13.523)
-
(9.350.060)
Valor neto contable
9.105.876
362.795
1.225.399
10.580
1.095.356
11.800.006
(*) Las bajas correspondientes a activos que entraron a valor neto contable en la aportación no dineraria se efectúan a valor neto
contable.
 
Notas
2024
Terrenos y
construcciones
Instalaciones
técnicas y
maquinaria
Otras
instalaciones,
utillaje y
mobiliario
Otro
inmovilizado
Inmovilizado
en curso
 Total
Coste:
Saldo inicial
14.138.670
986.623
4.112.731
18.798
779.792
20.036.614
Altas
83.626
14.846
84.758
4.878
452.112
640.220
Bajas (*)
(29.736)
(18.988)
(40.907)
(721)
(6.543)
(96.895)
Traspasos
6
8
106.318
23.487
118.569
(1)
(254.774)
(6.401)
Saldo final
14.298.878
1.005.968
4.275.151
22.954
970.587
20.573.538
Amortización
Saldo inicial
(4.717.877)
(615.368)
(2.904.829)
(10.762)
-
(8.248.836)
Dotación
(397.358)
(57.382)
(217.338)
(1.999)
-
(674.077)
Bajas (*)
21.026
18.541
37.006
721
-
77.294
Traspasos
6
8
1.044
(50)
(198)
59
-
855
Saldo final
(5.093.165)
(654.259)
(3.085.359)
(11.981)
-
(8.844.764)
Valor neto contable
9.205.713
351.709
1.189.792
10.973
970.587
11.728.774
(*) Las bajas correspondientes a activos que entraron a valor neto contable en la aportación no dineraria se efectúan a valor neto
contable.
La Sociedad posee inmuebles cuyo valor neto por separado de la construcción y del terreno, al cierre de los
ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:
2025
2024
Terrenos
3.534.639
3.536.885
Construcciones
5.571.237
5.668.828
Total
9.105.876
9.205.713
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
46
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
7.1 Inmovilizado material adquirido a empresas vinculadas
Durante el ejercicio 2025 y 2024 la Sociedad ha adquirido a su matriz ENAIRE y a las sociedades vinculadas
Ingeniería y Economía del Transporte, S.A. (INECO), Ingeniería de Sistemas para la Defensa de España
(ISDEFE), Empresa para la Gestión de Residuos Industriales (EMGRISA) y Grupo Indra, los siguientes
elementos de su inmovilizado material (en miles de euros):
31/12/2025
31/12/2024
Valor contable
(bruto)
Amortización
acumulada
Valor contable
(bruto)
Amortización
acumulada
Terrenos y construcciones
4.426
(275)
868
(18)
Instalaciones técnicas y Maquinaria
67
(2)
98
(3)
Otras instalaciones, utillaje y
mobiliario
194
(88)
93
(5)
Otro inmovilizado
231
(22)
75
(4)
Inmovilizado en curso
1.970
-
1.548
-
 Total
6.888
(387)
2.682
(30)
7.2 Gastos financieros y otros
Durante el ejercicio 2025 se han activado un total de 8.042 miles de euros de gastos financieros devengados
en el ejercicio, correspondientes a la financiación del inmovilizado en curso (2024: 10.607 miles de euros),
que se encuentran registrados en el epígrafe de Ingresos financieros “Activación de gastos financieros” (Nota
23). Adicionalmente, se han activado 10.238 miles de euros de trabajos internos realizados por la Sociedad
para su inmovilizado material, que se encuentran registrados en el epígrafe “Trabajos realizados por la
empresa para su activo” de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta (2024: 8.565 miles de euros).
7.3 Adiciones del inmovilizado material
Las principales adiciones que se han registrado en el ejercicio 2025 y 2024 se detallan a continuación:
Terrenos y construcciones
Durante el ejercicio de 2025 las principales altas han sido las actuaciones de insonorización de viviendas en el
marco del Plan de Aislamiento Acústico de los aeropuertos de Valencia, Tenerife Norte y A Coruña; la
remodelación del área terminal (edificio procesador y módulo A) y de locales comerciales, así como la
construcción de nuevos aseos en la zona comercial en el aeropuerto de Palma de Mallorca; la instalación de
un sistema de iluminación eficiente en los aeropuertos de Santander, Jerez, Barcelona y en la T4 de Madrid-
Barajas; la ejecución de nuevas losas en la calle de rodaje BY12 en el aeropuerto de Madrid-Barajas y la
adecuación del parking y marquesinas de la zona espera de taxis en el aeropuerto de Barcelona.
Las actuaciones puestas en servicio más importantes durante el ejercicio 2025 han sido la construcción de un
almacén para ULDS (Unit Load Devices) en la terminal T4S, una nueva plataforma de remotos y la ampliación
de la sala Cibeles en el aeropuerto de Madrid-Barajas; la adecuación de franjas del campo de vuelo del
aeropuerto de Girona; la adecuación de la pista y franjas del aeropuerto de Jerez, el acondicionamiento del
edificio terminal de la T1 del aeropuerto de Valencia; la repavimentación de la pista de vuelo del aeropuerto
de Vigo; la renovación del sistema de climatización del edificio procesador, perteneciente a la Terminal T2
(Picasso), en el aeropuerto Málaga; la puesta en uso parcial de la remodelación del área terminal (edificio
procesador y módulo A) en el aeropuerto de Palma de Mallorca.
Durante el ejercicio de 2024 las principales altas fueron las actuaciones de insonorización de viviendas en el
marco del Plan de Aislamiento Acústico de los aeropuertos de Alicante, Bilbao, Lanzarote, Palma de Mallorca
y Tenerife Sur; la ampliación del aparcamiento en altura del aeropuerto de Palma de Mallorca, el tratamiento
superficial de la pista de vuelo del aeropuerto de Tenerife Norte, la regeneración del pavimento de varias
calles de rodaje del aeropuerto de Madrid Barajas, las actuaciones en la pista de vuelo 06-24 del aeropuerto
de Ibiza y la ampliación de edificio terminal del aeropuerto de Córdoba.
Las actuaciones puestas en servicio más importantes fueron la adaptación del Sistema de Inspección de
Equipajes en Bodega (SIEB) a nuevas EDS estándar 3 en los aeropuertos de Madrid-Barajas, Barcelona, Las
Palmas, Vigo, Reus; la remodelación de los aseos públicos en T4 y T4S en Madrid-Barajas; la ampliación del
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
47
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
aparcamiento de empleados en Tenerife Sur, la instalación de pasarelas de embarque en Sevilla; la
regeneración de la pista de vuelo en La Palma; la instalación de estaciones de recarga de vehículos eléctricos
en la red de aeropuertos; las actuaciones de mejora de diversos sistemas eléctricos en Tenerife Norte; la
construcción de una rotonda en el acceso al polígono industrial en Bilbao; la ampliación del aparcamiento del
edificio de servicios y la regeneración de la calle de rodadura en Palma de Mallorca; la sustitución del suelo
del edificio terminal, la ampliación del aparcamiento P1 y la construcción de un parking express en Ibiza.
Instalaciones técnicas, maquinaria, mobiliario y otro inmovilizado
Durante el ejercicio de 2025 las adiciones más importantes han sido:
– Adquisición de 8 camiones contraincendios en los aeropuertos de La Palma, Lanzarote y Valencia.
– Equipamiento de equipos de detección de explosivos de equipaje en cabina en los aeropuertos de
Madrid-Barajas y Palma de Mallorca.
– Suministro e instalación de equipos automáticos de detección de explosivos para equipaje de mano
y sistemas automatizados para filtros de seguridad en Madrid-Barajas, Barcelona y Palma de
Mallorca.
– Adaptación del Sistema de Inspección de Equipajes en Bodega (SIEB) a nuevas EDS estándar en los
aeropuertos de Ibiza, Santiago de Compostela, Sevilla, Lanzarote, La Palma, Asturias, Bilbao, Jerez y
Valencia.
– Implantación de nuevas tecnologías en el servicio de pasarelas en el aeropuerto de Madrid-Barajas.
– Plan de implantación de puntos de recarga en aparcamientos (PIPRA) en los aeropuertos de Madrid-
Barajas, Barcelona, Sevilla, Vigo, Valencia y Santiago de Compostela.
– Adecuación de aparcamientos periféricos en el aeropuerto de Madrid-Barajas.
– Nueva depuradora en el aeropuerto de Santiago de Compostela.
– Sustitución de centralita y detectores de incendio en el aeropuerto de Palma de Mallorca.
– Sustitución de varios ascensores de uso público e interno en el aeropuerto de Tenerife Sur.
Durante el ejercicio de 2024 las adiciones más importantes fueron las siguientes:
– Instalación de estaciones de recarga para vehículos eléctricos de operadores de handling en la
práctica totalidad de la red de Aena.
– Equipamiento de equipos automáticos de detección de explosivos para equipajes de mano y
sistemas automatizados para filtros de seguridad en los aeropuertos de Madrid-Barajas y Barcelona.
– Equipamiento EDS Norma 3 del sistema de tratamiento e inspección de equipajes de mano en los
aeropuertos de Alicante, Asturias, Ibiza, Jerez, Lanzarote, La Palma, Reus y Santiago de Compostela.
– Grupo de continuidad dinámica 1750 KVA en el aeropuerto de Madrid-Barajas.
– Renovación de la señalización al pasajero en el aeropuerto de Tenerife Sur.
– Señalética de evacuación en galerías de servicio en Madrid.
– Adquisiciones de furgones de servicios en los aeropuertos de Lanzarote, Málaga, Melilla y Tenerife
Sur.
– Adquisición de 4 camiones contraincendios y un camión con grúa en Vitoria.
Inmovilizado en curso
Durante el ejercicio 2025 las principales actuaciones que se encuentran en curso consisten en la adquisición e
instalación de nuevos equipos de detección de explosivos y sistemas automatizados para filtros de seguridad
en varios aeropuertos de la red; en el aeropuerto de Adolfo Suárez Madrid-Barajas las actuaciones en curso
más significativas han consistido en la construcción de una planta solar fotovoltaica (PSFV), la regeneración
del pavimento de las calles de rodaje A17 A20 A21 A22, de la pista 14R-32L y de sus calles asociadas y el
servicio de operación y mantenimiento para la actualización del Sistema Automatizado de Transporte de
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
48
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
Pasajeros Intra-Terminales (APM); en el aeropuerto de Barcelona cabe señalar la pavimentación de las calles
de rodaje S y T y las losas de la rampa 2, la nueva canalización y sustitución de líneas de alta tensión, la
integración arquitectónica de la terraza de la planta 4 y la construcción de una planta fotovoltaica de
autoconsumo con excedentes; en Palma de Mallorca se está ejecutando la remodelación del área terminal,
edificio procesador y módulo A, la sustitución de máquinas EDS3 y la ampliación del SATE diseño funcional; en
Reus destaca la construcción de una planta fotovoltaica de autoconsumo con excedentes.
Durante el ejercicio 2024 en cuanto a las actuaciones en curso destacaron la adecuación de las instalaciones
de varios aeropuertos de la red para incorporar equipos de detección de explosivos, la sustitución y/o
adaptación de las puertas de acceso conforme a la normativa Entry Exit recogida en el Reglamento (UE)
2017/2226 que tiene por objeto mejorar la eficacia y eficiencia de los controles en las fronteras exteriores del
espacio Schengen creando un Sistema de Entradas y Salidas (SES) centralizado para los nacionales de terceros
países que crucen las fronteras de la Unión Europea (UE) cuando se trata de estancias de corta duración; en el
aeropuerto de Madrid destacaron además las actuaciones que se están realizando en la nueva central
eléctrica, los trabajos de mantenimiento y actualización en el sistema automatizado de transporte de
pasajeros intra-terminales, y las actuaciones relacionadas con la regeneración del pavimento de la pista
14R-32L y de su calle asociada; en Jerez cabe señalar la adecuación de la pista de vuelo y franjas; en Palma de
Mallorca destacó la remodelación del edificio procesador y el módulo A del área terminal; y en Vigo se
ejecutó la pavimentación de la pista de vuelo.
7.4 Bajas y resultados por enajenaciones del inmovilizado material
Las bajas del inmovilizado material más representativas se derivan de la sustitución de puestos de control de
Entry Exit System por nuevos equipos al entrar en vigor la normativa europea en los aeropuertos de Alicante,
Ibiza, Gran Canaria, Menorca, Sevilla y Lanzarote; la retirada de reguladores de naves y convertidores 400 HZ
y de elementos arquitectónicos debido a reformas realizadas en el aeropuerto de Madrid-Barajas; en el
aeropuerto de Palma de Mallorca la demolición de elementos relacionados con la remodelación del área
terminal, edificio procesador y módulo A; así como las bajas relacionadas por las obras llevadas a cabo en el
aeropuerto de Sevilla.
Las bajas y resultados por enajenaciones de inmovilizado material producidas durante el ejercicio 2025 han
dado lugar a un resultado negativo total de 9.732 miles de euros. Adicionalmente, dentro de las bajas se
incluyen los siguientes conceptos que no han generado resultado alguno en la cuenta de pérdida y ganancias:
– Reversiones de provisiones dotadas en ejercicios anteriores por inversiones medioambientales
estimadas para cumplir con la normativa vigente, por diferencias de justiprecio originadas,
fundamentalmente, en procesos expropiatorios de terrenos y por litigios relacionados con obras,
que han sido realizadas con cargo a cuentas de provisiones de riesgos y gastos (véase Nota 21) por
importe total de 10.840 miles de euros.
– Abonos de proveedores de inmovilizado sobre importes activados en ejercicios anteriores, por
importe de 3.273 miles de euros.
Durante el ejercicio 2024 las bajas de inmovilizado material más representativas se derivaron de la sustitución
de equipos de detección de explosivos integrados en el sistema automatizado de tratamiento de equipajes
por nuevos modelos ajustados a la Norma 3 establecida por la CEAC (Conferencia Europea de Aviación Civil);
la retirada de quioscos de facturación en el aeropuerto de Barcelona; la sustitución del pavimento de varias
calles de rodaje y de los aseos en T4 y T4S en el aeropuerto de Madrid-Barajas; la sustitución de los sistemas
de transporte de equipajes de bodega en Reus; la sustitución del pavimento en calle de rodaje y pasillos
móviles, la sustitución de un sistema de almacenamiento relacionado con la dirección de Sistemas y la
retirada de hipódromos en el aeropuerto de Palma de Mallorca; la sustitución de pavimento de la pista de
vuelo en Vigo y la retirada de un vehículo auto extintor en Melilla.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
49
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
Las bajas y resultados por enajenaciones de inmovilizado material producidas durante el ejercicio 2024 con
imputación a resultados dieron lugar a un resultado negativo total de 159 miles de euros. Adicionalmente,
dentro de las bajas se incluían los siguientes conceptos que no generaron resultado alguno en la cuenta de
pérdida y ganancias:
– Reversiones de provisiones dotadas en ejercicios anteriores por inversiones medioambientales
estimadas para cumplir con la normativa vigente, por diferencias de justiprecio originadas,
fundamentalmente, en procesos expropiatorios de terrenos y por litigios relacionados con obras,
que han sido realizadas con cargo a cuentas de provisiones de riesgos y gastos (véase Nota 21) por
importe total de 4.590 miles de euros.
– Abonos de proveedores de inmovilizado sobre importes activados en ejercicios anteriores, por
importe de 6.416 miles de euros.
7.5 Subvenciones de capital
A 31 de diciembre de 2025, la Sociedad tiene subvenciones afectas al inmovilizado por importe de 241.756
miles de euros netos de impuestos (2024: 261.198 miles de euros) (ver Nota 19.4). El coste bruto de los
activos en uso afectos a estas subvenciones es de 2.369 millones de euros, que corresponden a inmovilizado
material y 1 millón de euros a intangible (2024: 2.378 millones de euros de inmovilizado material y 1 millón
de euros a intangible).
De la cantidad anterior, permanece un saldo deudor por este concepto a 31 de diciembre de 2025 de 800
miles de euros (2024: 8.709 miles de euros) (ver Nota 22).
7.6 Limitaciones a la disponibilidad de los activos del inmovilizado material
Los terrenos, edificios y construcciones aportados (véase Nota 1) han perdido la condición de bienes de
dominio público por efecto de la desafectación realizada por el artículo 9 del Real Decreto-ley 13/2011, de 3
de diciembre, en el que se establece que todos los bienes de dominio público estatal adscritos a la entidad
pública empresarial ENAIRE que no estén afectos a los servicios de navegación aérea, incluidos los destinados
a los servicios de tránsito aéreo de aeródromo, dejarán de tener naturaleza de bienes de dominio público, sin
que por ello se entienda alterado el fin expropiatorio, por lo que no procederá su reversión.
Existen determinadas limitaciones a la venta de activos aeroportuarios (ver Nota 15).
7.7 Bienes totalmente amortizados
A 31 de diciembre de 2025 y 2024 existe inmovilizado material que está totalmente amortizado y que sigue
en uso, de acuerdo con el siguiente detalle:
20251
20241
Construcciones
1.754.981
1.745.041
Instalaciones técnicas y maquinaria
708.920
684.203
Otras instalaciones, utillaje y
mobiliario
3.187.448
2.953.564
Otro inmovilizado
13.524
13.610
Total
5.664.873
5.396.418
1 Estos importes se refieren al coste original de los activos (la aportación no dineraria se realizó a valor neto contable).
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
50
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
7.8 Compromisos de compra de activos fijos
Los compromisos por inversiones pendientes de ejecutar al 31 de diciembre de 2025 ascienden a 1.204
millones de euros aproximadamente (2024: 1.226 millones de euros), entre las que se encuentran las
inversiones adjudicadas pendientes de formalizar contractualmente y las inversiones firmes pendientes de
ejecutar. A continuación, se indica el detalle de los ejercicios de pago de los compromisos de compra de
activos fijos:
         
Vencimiento
31 de diciembre de
2025
(millones de euros)
2026
849
2027
265
2028
76
2029
10
2030
3
Siguientes
1
Total
1.204
La inversión regulada de Aena para el periodo 2022-2026 reconocida en el DORA II asciende a 2.250 millones
de euros. Esta inversión regulada no está formalizada ni es exigible en el cierre del ejercicio 2025, con
excepción de 448,51 millones de euros correspondientes a la anualidad 2022, 459,79 millones de euros de la
anualidad 2023, 447,87 millones de euros de la anualidad 2024 y 437,5 millones de euros de la anualidad
2025, si bien el DORA II establece que Aena podrá modificar el patrón de inversión anual con respecto a la
programada y contempla los mecanismos de corrección si se producen desviaciones en la ejecución anual de
inversiones respecto a los importes reconocidos.
El desglose por tipología de inversión incluida en el DORA para el periodo 2022-2026 es el siguiente:
Tipologia de inversión
Total período
2022-2026
(Millones de euros)
Estratégicas
479
21 %
Normativas
616
27 %
Relevantes
335
15 %
Otras inversiones
697
31 %
Dotación presupuestaria reposición
123
6 %
Total Período DORA
2.250
100 %
El DORA 2022-2026 identifica como inversiones estratégicas aquellas necesarias para cumplir con los
estándares de capacidad establecidos, así como aquellas que por su alcance tienen un impacto extraordinario
en las líneas estratégicas para el segundo quinquenio regulado en materia de sostenibilidad, innovación y
eficiencia económica y de procesos. Se consideran especialmente relevantes las actuaciones que en materia
de capacidad serán necesarias en futuros periodos regulados pero que ha sido necesario comenzar a lo largo
del quinquenio 2022-2026.
Las inversiones reguladas previstas para este quinquenio se centran, en gran medida, en llevar a cabo las
actuaciones exigidas por la normativa aplicable, así como en realizar el adecuado mantenimiento de la red de
aeropuertos y contribuir a la mejora de la sostenibilidad medioambiental. A la fecha de formulación de las
presentes Cuentas Anuales, no se identifican dificultades para poder ejecutar las inversiones requeridas, a
excepción del proyecto estratégico de Energías renovables y sostenibilidad en varios aeropuertos, que está
retrasado por motivo de las demoras adicionales a las del procedimiento establecido para la obtención de los
permisos y autorizaciones necesarias para su ejecución, imputables a otras Administraciones Públicas.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
51
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
7.9 Pólizas de seguro
La política de la Sociedad es formalizar pólizas de seguro para cubrir adecuadamente los posibles riesgos a
que están sujetos los diversos elementos de su inmovilizado material. Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024
se considera que no existe déficit de cobertura.
7.10 Activos controlados conjuntamente
La Sociedad tiene un convenio con el Ministerio de Defensa para establecer las claves de reparto de costes y
los criterios de compensación por la utilización de las Bases Aéreas Abiertas al Tráfico Civil de Villanubla,
León, Albacete, Matacán, Talavera, y el Aeródromo de utilización conjunta de Zaragoza por aeronaves civiles.
Dicho convenio se fundamenta en la aplicación del Real Decreto 1167/1995, de 7 de julio, sobre el régimen
de uso de los aeródromos utilizados conjuntamente por una base aérea y un aeropuerto y de las bases aéreas
abiertas al tráfico civil.
Los importes que se muestran a continuación representan las participaciones de la Sociedad en los activos y
pasivos, sin incluir la imputación de costes indirectos, que se han incluido en el balance (en miles de euros):
   
 
2025
2024
- Activos no corrientes
154.406
156.371
Activos netos
154.406
156.371
- Ingresos
16.275
16.282
- Gastos
(43.759)
(41.569)
Beneficio/ (pérdidas) de
explotación
(27.484)
(25.287)
No hay pasivos contingentes correspondientes a la participación de la Sociedad en los negocios conjuntos, ni
tampoco pasivos contingentes propios de los negocios conjuntos.
7.11 Costes de rehabilitación
Conforme a la política contable descrita en la Nota 4.2, la Sociedad activa como mayor valor del inmovilizado,
la estimación inicial de los costes de rehabilitación del lugar sobre el que se asienta, cuando constituyan
obligaciones en las que incurre Aena como consecuencia de utilizar el elemento. Así, se capitalizan como
mayor valor de los activos aeroportuarios todas las obligaciones previstas para llevar a cabo las obras de
aislamiento acústico e insonorización de zonas residenciales para cumplir con la normativa vigente en
materia de ruidos generados por las infraestructuras aeroportuarias (véase Nota 21).
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
52
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
8. Inversiones Inmobiliarias
El movimiento de las inversiones inmobiliarias durante los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:
Notas
2025
Terrenos
inmobiliarios y
construcciones
Otras instalaciones
Total
Coste:
Saldo inicial
214.857
3.533
218.390
Altas
1.724
42
1.766
Bajas
(50)
(56)
(106)
Traspasos
6
7
5.408
94
5.502
Saldo final
221.939
3.613
225.552
Amortización:
Saldo inicial
(74.119)
(3.524)
(77.643)
Dotación
(5.985)
(4)
(5.989)
Bajas
13
56
69
Traspasos
6
7
921
-
921
Saldo final
(79.170)
(3.472)
(82.642)
Deterioro:
Saldo inicial
(5.364)
-
(5.364)
Dotación
(85)
-
(85)
Reversión
120
-
120
Saldo final
(5.329)
-
(5.329)
Neto:
137.440
141
137.581
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
53
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
Notas
2024
Terrenos
inmobiliarios y
construcciones
Otras instalaciones
Total
Coste:
Saldo inicial
208.001
3.533
211.534
Altas
2.175
7
2.182
Bajas
(61)
(7)
(68)
Traspasos
6
7
4.742
-
4.742
Saldo final
214.857
3.533
218.390
Amortización:
Saldo inicial
(67.743)
(3.530)
(71.273)
Dotación
(5.547)
(1)
(5.548)
Bajas de dotación
26
7
33
Traspasos
6
7
(855)
-
(855)
Saldo final
(74.119)
(3.524)
(77.643)
Deterioro:
Saldo inicial
(5.307)
-
(5.307)
Dotación
(474)
-
(474)
Reversión
417
-
417
Saldo final
(5.364)
-
(5.364)
Neto:
135.374
9
135.383
Este epígrafe recoge, principalmente, inmuebles destinados a su explotación en régimen de arrendamiento o
cesión de uso (terrenos, oficinas, hangares, naves). En los casos de inmuebles donde una parte de los mismos
generan rentas, y otra parte se emplea en la producción, suministro de bienes y servicios o fines
administrativos, tales inmuebles se consideran inversiones inmobiliarias cuando el uso correspondiente a la
producción, suministro de bienes y servicios o fines administrativos, sea una proporción insignificante de los
mismos.
Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 no existen elementos de inversiones inmobiliarias sujetos a garantías.
La política de la Sociedad es formalizar pólizas de seguros para cubrir posibles riesgos a que están sujetos los
diversos elementos de sus inversiones inmobiliarias. Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 la Sociedad tiene
razonablemente cubiertos estos riesgos.
En el ejercicio 2025 y 2024, las principales altas en inversiones inmobiliarias se correspondieron con mejoras
realizadas en las construcciones inmobiliarias, y los traspasos se correspondieron con cambios de uso de
terrenos tras la formalización de derechos reales de uso, principalmente en los Aeropuertos de Madrid-
Barajas y Barcelona-El Prat.
Durante el ejercicio 2025 no se han producido adquisiciones de inversiones inmobiliarias a empresas
vinculadas (2024: 3 miles de euros).
A 31 de diciembre de 2025 y 2024 existen inversiones inmobiliarias que están totalmente amortizadas y que
siguen en uso, de acuerdo con el siguiente detalle:
20251
20241
Construcciones inmobiliarias
20.900
21.543
Instalaciones inmobiliarias
3.288
3.343
Total
24.188
24.886
1 Estos importes se refieren al coste original de los activos (la aportación no dineraria se realizó a valor neto contable).
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
54
AENA S.M.E., S.A.
Memoria del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2025
(Importes en miles de euros salvo otra indicación)
El valor razonable menos los costes de venta de las inversiones inmobiliarias teniendo en cuenta los valores
actuales a las fechas presentadas son los siguientes:
2025
2024
Terrenos
436.736
403.319
Construcciones
763.465
615.883
Total
1.200.201
1.019.202
La Sociedad ha encargado a una empresa de tasación independiente (Gloval Valuation, S.A.U.) la revisión y
valoración del porfolio inmobiliario a 31 de diciembre de 2025, tal y como se hizo también para el 31 de
diciembre de 2024, con objeto de determinar el valor razonable de sus inversiones inmobiliarias, conforme al
contexto macroeconómico actual y la evolución del mercado inmobiliario.
En lo que respecta al método de valoración, se ha realizado aplicando un enfoque de capitalización, que
proporciona una indicación de valor mediante la conversión de flujos de efectivo futuros en un único valor de
capital actual. Este enfoque, asimilado a un modelo de Descuento de Flujos de Caja (DFC), es generalmente
utilizado para la estimación de valor de unidades de explotación generadoras de efectivo, reconociendo de
forma explícita el valor temporal de flujos de fondos que generará el activo en sí, aplicando unas tasas de
descuento que reflejan la rentabilidad que exigiría un inversor de acuerdo con el riesgo específico de cada
proyecto inmobiliario, acorde con la rentabilidad media del sector.
La aplicación práctica de esta metodología se ha realizado sobre la base de la proyección de los flujos de caja
generados por cada activo durante la vida útil del inmueble, el establecimiento de un valor residual del activo
al término del último año proyectado y la determinación de la tasa de descuento a aplicar.
Los aspectos inmobiliarios tenidos en cuenta en la determinación de los flujos de caja han sido los flujos por
rentas descontando los gastos totales operativos y el importe de la inversión en el inmovilizado.
Los principales aspectos inmobiliarios que tienen impacto en la valoración son:
• La descripción y caracterización del conjunto de activos inmobiliarios y el análisis del mercado
inmobiliario, caracterizando el área de influencia del aeropuerto. Como resultado de este análisis se
ha determinado una renta de mercado, en función de factores de ubicación y entorno y tipología
constructiva. A este valor de renta se aplica un segundo ajuste de homogeneización para determinar
la renta de mercado aplicable a cada uno de los activos en función de sus características individuales.
En inmuebles sujetos a rentas variables vinculadas a su actividad comercial (estaciones de servicio,
FBO, etc.), esta se ha proyectado a futuro de acuerdo con sus ratios históricas así como a la
racionalidad de su aplicación.
• La determinación de los ingresos previstos durante la vida útil del activo, considerando entre otros
parámetros, el periodo explícito de proyección de flujos de caja durante la vida útil del activo;
durante el periodo de vigencia de los contratos de arrendamiento se consideran las cuantías
correspondientes a los ingresos calculadas en función de las cláusulas contractuales; o que una vez
finalizado el periodo contractual, se considera la hipótesis de alquiler del activo de acuerdo con la
renta de Mercado que se proyecta hasta el fin de la vida útil del inmueble.
• La determinación de los gastos previstos durante la vida útil del inmueble, teniendo en cuenta los
gastos vinculados a la propiedad del activo (comercialización, gestión de administración, impuesto
de bienes inmuebles, etc.).
• La determinación de la inversión en el inmovilizado, considerando un coste anualizado de
mantenimiento del activo.
• La determinación residual del activo, considerando que la vida útil de los activos se ha determinado
en 42, 50 ó 75 años, en función de las características constructivas predominantes de los activos. El
valor de reversión del inmueble se asume como el equivalente a la suma del coste de reposición
neto aplicando la depreciación funcional previsible en función de las características del activo más el
valor del terreno. El valor del terreno se ha obtenido generalmente aplicando el método residual
estático, salvo en los casos en los que el terreno tiene una repercusión relevante en el valor, en cuyo
caso se ha realizado un contraste con el valor obtenido a partir de la renta perpetua actualizada de
acuerdo a tarifas vigentes.
Informe de Cuentas Anuales Individuales | 2025
55
AENA S.M.E., S.A.